Untuk pertama kalinya dalam 12 tahun, saya mempertanyakan tesis Bitcoin. Bukan penarikan yang menjadi perhatian saya; begitulah cara Bitcoin merespons ketika pasar benar-benar bergerak ke dalam risiko dan ketidakpastian. $BTC berevolusi dari "uang tunai peer-to-peer" menjadi "emas digital". Kami berjuang untuk persetujuan ETF. Kami berjuang untuk akses kelembagaan. Kami menginginkannya di dalam sistem. Sekarang dia. Tidak ada yang bisa diperjuangkan lagi. Jadi ketika tarif, ketegangan mata uang, dan ketidakstabilan fiskal melanda, ini adalah momen Bitcoin seharusnya berperilaku seperti penyimpan nilai. Sebaliknya, modal berlari ke emas. Institusi memiliki akses. Tidak ada penghalang yang tersisa. Itulah bagian yang tidak nyaman. Jika tidak digunakan sebagai uang tunai, dan tidak menyerap tawaran stres secara berarti, lalu apa sebenarnya narasinya? Partisipasi ritel mendekati level terendah multi-tahun. Penginjil awal sebagian besar telah keluar. Bahkan pembeli mingguan yang agresif tidak dapat menghasilkan momentum yang berkelanjutan. Itu tidak berarti Bitcoin mati. Tapi itu berarti tesis itu tidak dipertanyakan lagi. ...