Por primera vez en 12 años, estoy cuestionando la tesis de Bitcoin. No es la caída lo que me preocupa; es cómo Bitcoin respondió cuando los mercados realmente se movieron hacia el riesgo y la incertidumbre. $BTC evolucionó de "dinero entre pares" a "oro digital". Luchamos por la aprobación del ETF. Luchamos por el acceso institucional. Queríamos que estuviera dentro del sistema. Ahora lo está. No hay nada por lo que luchar ya. Así que cuando los aranceles, la tensión monetaria y la inestabilidad fiscal golpearon, este era el momento en que se suponía que Bitcoin debía comportarse como un almacén de valor. En cambio, el capital corrió hacia el oro. Las instituciones tenían acceso. No quedaban barreras. Esa es la parte incómoda. Si no se usa como efectivo, y no absorbió de manera significativa la presión de compra, entonces, ¿cuál es exactamente la narrativa? La participación minorista está cerca de mínimos de varios años. Los primeros evangelistas han salido en gran medida. Incluso los compradores agresivos semanales no pueden generar un impulso sostenido. Eso no significa que Bitcoin muera. Pero sí significa que la tesis ya no es incuestionable. ...