L'écart de valorisation se réduira entre $SNDK (~25-30x FPE) et $MU (8-10x). En dehors du fait que $SNDK représente un récit de "stockage AI pur", il y a peu d'avantages. Les deux devraient connaître une croissance de l'offre contrainte à 20 % en '26, mais la DRAM devrait avoir une demande beaucoup plus forte (c'est-à-dire un pouvoir de fixation des prix par rapport à la NAND) et être encore plus contrainte à long terme. Je reste toujours optimiste sur les deux, et je pense qu'ils peuvent chacun doubler, mais les multiples appliqués nécessitent une revalorisation, probablement sous la forme d'une expansion de MU vers 12-15x.