Il semble qu'Aave va retirer USDS et DAI comme garanties, ce vote a été approuvé de manière écrasante, et les stablecoins retirés sont actuellement les plus grands en crypto natifs. Je détiens simultanément $AAVE $SKY $SPK, donc je suis partagé, je vais essayer de rationaliser toute la situation : La proposition d'Aave a donné environ deux raisons : 1/ Il existe un risque dans la répartition d'USDS entre Sky et SubDAO. 2/ L'utilisation d'USDS dans Aave est très faible, ce qui ne rapporte pas beaucoup de profits à Aave. Sur la base de ces deux points, Aave estime que le risque et le rendement ne sont plus proportionnels, donc ils ont décidé de retirer USDS. Tout d'abord, le rendement qu'USDS apporte à Aave n'est pas élevé, c'est un fait, et avec l'arrivée de Spark, le secteur des prêts va certainement progressivement se diriger vers sa propre maison, cela ne pose pas de problème. Un autre facteur majeur, Aave estime qu'il existe un risque potentiel dans la répartition des fonds entre Sky et SubDAO, ce qui fait référence à l'existence d'une "limite de crédit interne" entre Sky et SubDAO, où SubDAO peut obtenir des fonds de Sky à coût zéro et à très faible coût grâce à un endossement de crédit, tandis que les activités de SubDAO pourraient inclure des stratégies de rendement à haut risque, ce qui réduirait la stabilité globale d'USDS. Il y a quelques problèmes à ce sujet, selon la réponse de @RuneKek, SubDAO n'obtient pas de fonds de Sky gratuitement, il y a un coût d'intérêt d'environ 4,55 %, ce qui équivaut à prêter USDS à sa propre filiale, et Sky a également des exigences de gestion des risques de base pour ces filiales, par exemple, Spark doit prioriser le dépôt des revenus du protocole dans le fonds de réserve de risque. Voici mon point de vue personnel : Tout d'abord, clarifions les changements dans la ligne d'affaires après la transformation de MakerDAO vers Sky, Sky → prête à SubDAO → SubDAO utilise dans leurs domaines respectifs → gagne des marges d'intérêt, donc la condition préalable pour que ce modèle d'affaires fonctionne est que SubDAO puisse capturer des rendements supérieurs au taux d'intérêt de base d'USDS (le taux d'intérêt de prêt de Sky), ce qui signifie que Sky, en ouvrant des filiales, vise à se déployer dans divers domaines, par exemple, il y a déjà des prêts @sparkdotfi, RWA @grovedotfinance. Du point de vue du marché, Sky est complètement passé d'un allié ne faisant que des stablecoins à l'un des concurrents, ce qui est complètement différent de la situation précédente où MakerDAO continuait à fournir du TVL à Aave. Du point de vue du contrôle des risques, ma compréhension de cette action d'Aave provient davantage de l'incapacité à contrôler les choix de risque de SubDAO, mais doit encore supporter les risques de garantie que ce choix pourrait entraîner, ce qui mettrait Aave dans une position relativement passive. Du point de vue de Sky, l'expansion des activités est également nécessaire, rester uniquement sur le CDP pourrait ne pas permettre une mise à l'échelle durable, par exemple LUSD, son modèle CDP est assez stable et non modifiable, mais ses cas d'utilisation et sa capitalisation boursière n'ont pas non plus connu de croissance. Cette incertitude résultant de l'expansion est inévitable. Ce que Sky peut faire, c'est améliorer davantage la transparence, permettant aux utilisateurs de faire des choix clairs. Pour les utilisateurs, je pense que l'impact ne sera pas très grand, car la demande d'utiliser USDS comme garantie pour les prêts sur Aave n'est pas très élevée, et si cette demande existe vraiment, elle peut être prise en charge par Spark, tandis que le Savings Vault de Sky et le Spark SLL ont tous deux des garanties et des flux de fonds divulgués, permettant aux utilisateurs de faire un choix.