Có vẻ như Aave sẽ loại bỏ USDS và DAI làm tài sản thế chấp, cuộc bỏ phiếu này đã được thông qua một cách áp đảo, và đồng stablecoin lớn nhất hiện tại trong Crypto sẽ bị gỡ bỏ. Tôi đồng thời nắm giữ $AAVE $SKY $SPK, vì vậy cả hai bên đều là của tôi, tôi sẽ lý trí phân tích lại toàn bộ sự việc: Trong đề xuất của Aave đã đưa ra khoảng 2 lý do: 1/ Việc phân bổ USDS giữa Sky và SubDAO có rủi ro. 2/ Tỷ lệ sử dụng USDS trong Aave rất thấp, không thể mang lại nhiều lợi nhuận cho Aave. Dựa trên hai điểm này, Aave cho rằng rủi ro và lợi ích đã không còn tương xứng, vì vậy quyết định gỡ bỏ USDS. Trước tiên, lợi nhuận mà USDS mang lại cho Aave không cao, đó là sự thật, và với sự xuất hiện của Spark, mảng cho vay trong tương lai chắc chắn sẽ dần dần chuyển về nhà mình, điều này không có vấn đề gì. Một yếu tố chính khác, Aave cho rằng việc phân bổ vốn giữa Sky và SubDAO có rủi ro tiềm ẩn, ám chỉ rằng giữa Sky và SubDAO có "hạn mức tín dụng nội bộ", SubDAO có thể nhận vốn từ Sky với chi phí gần như bằng không và rất thấp, trong khi các chiến lược lợi nhuận có thể có rủi ro cao sẽ làm giảm tính ổn định tổng thể của USDS. Có một số vấn đề ở đây, theo phản hồi của @RuneKek, SubDAO nhận vốn từ Sky không phải là miễn phí, có khoảng 4.55% chi phí lãi suất, tương đương với việc cho vay USDS cho công ty con của mình, trong khi Sky cũng có yêu cầu quản lý rủi ro cơ bản đối với các công ty con này, chẳng hạn như Spark phải ưu tiên đưa doanh thu của giao thức vào quỹ dự phòng rủi ro. Dưới đây là quan điểm cá nhân của tôi: Trước tiên, chúng ta cần làm rõ sự thay đổi trong dòng kinh doanh sau khi MakerDAO chuyển đổi sang Sky, Sky → cho SubDAO vay → SubDAO sử dụng trong các lĩnh vực của mình → kiếm lợi nhuận chênh lệch, vì vậy điều kiện tiên quyết cho mô hình kinh doanh này là SubDAO có thể thu được lợi nhuận cao hơn lãi suất cơ bản của USDS (lãi suất cho vay của Sky), tức là Sky hoàn thành mục tiêu mở rộng trong các lĩnh vực khác nhau thông qua việc thành lập công ty con, chẳng hạn như hiện tại đã có cho vay @sparkdotfi, RWA @grovedotfinance. Từ góc độ thị trường, Sky đã hoàn toàn chuyển từ việc chỉ làm stablecoin sang dần trở thành một trong những đối thủ cạnh tranh, điều này hoàn toàn khác với tình huống trước đây khi MakerDAO liên tục cung cấp TVL cho Aave. Từ góc độ kiểm soát rủi ro, tôi hiểu hành động này của Aave chủ yếu xuất phát từ việc không thể kiểm soát lựa chọn rủi ro của SubDAO, nhưng vẫn phải chấp nhận rủi ro tài sản thế chấp có thể phát sinh từ lựa chọn này, điều này sẽ khiến Aave ở vị trí tương đối bị động. Từ góc độ của Sky, việc mở rộng kinh doanh cũng là cần thiết, chỉ dừng lại ở CDP có thể không duy trì được quy mô, chẳng hạn như LUSD, mô hình CDP của nó khá ổn định và không thể thay đổi, nhưng các trường hợp sử dụng và giá trị thị trường của nó cũng không phát triển. Sự không chắc chắn do sự mở rộng này là kết quả tất yếu. Điều Sky có thể làm là nâng cao tính minh bạch hơn nữa, để người dùng có thể đưa ra lựa chọn rõ ràng. Đối với người dùng, tôi nghĩ ảnh hưởng sẽ không lớn, nhu cầu sử dụng USDS làm tài sản thế chấp để vay trên Aave vốn đã không cao, nếu thực sự có nhu cầu này có thể được Spark tiếp nhận, đồng thời Vault Tiết kiệm của Sky và Spark SLL đều có công bố về tài sản thế chấp và dòng tiền, người dùng có thể đưa ra lựa chọn.