AaveはUSDSとDAIを担保から除外する予定であり、この投票は圧倒的多数で可決され、暗号通貨固有の最大のステーブルコインが上場廃止されました。 また、手$AAVE $SKY $SPKのひらや手の甲が肉で覆われているので、全体を比較的合理的に修復します。 Aaveの提案には約2つの理由があります。 1/ SkyとSubDAO間のUSDS分配にはリスクがあります。 2/USDSはAaveでの利用率が非常に低く、Aaveに大きな利益をもたらすことはできません。 これら2点に基づき、Aaveはリスクがもはやリターンに比例しないと考え、USDSの上場廃止を決定しました。 まず第一に、USDSがAaveにもたらす収入は高くありません。これは事実であり、Sparkの後、貸出事業は将来的に確実に自社の本拠地へと移行していくでしょう。これは問題ありません。 もう一つの大きな要因は、AaveがSkyとSubDAO間の資金配分に潜在的なリスクがあると考えていることです。これはSkyとSubDAOの間に「内部信用枠」が存在し、ゼロコストおよび非常に低コストの信用裏付けを通じてSkyから資金を得ることができるためです。また、SubDAOの事業が高リスクの利回り戦略に浸透し、USDSの全体的な安定性を低下させる可能性があります。 @RuneKekの回答によると、SubDAOがSkyからの資金にアクセスすることは無料ではなく、利息コストの約4.55%に相当し、これは自社子会社にUSDSを貸し出すのに相当します。また、Skyにはこれらの子会社に対してベンチマークリスクコントロール要件があり、Sparkはプロトコル収入をリスク準備金に優先的に組み込む必要があります。 以下が私の個人的な意見です: まず最初に、MakerDAOがSkyに変わった後の事業ラインの変化を整理しましょう。Sky→SubDAOはSubDAOに融資→→それぞれの分野でスプレッドを得るために利用しています。したがって、この事業を運営するための前提条件は、SubDAOがUSDSの基準金利(Sky貸付金利)を上回る収入を様々な分野で捉えられることであり、これはSkyが子会社を開設して各分野でのレイアウトを完成させることを目指すのと同義です。例えば、今は貸付@sparkdotfiもあります 、RWA @grovedotfinance 。 市場の観点から見ると、Skyはステーブルコインの同盟国から競合他社の一つへと完全に変わっており、これはMakerDAOがその期間中にAaveにTVLを提供し続けていた状況とは全く異なります。 リスクコントロールの観点から見ると、私の理解ではAaveの行動はSubDAOのリスク選択をコントロールできないこと、そしてこの選択がもたらすかもしれない副次的リスクを受け入れることによるものであり、それがAaveを比較的受動的な立場に置くことになります。 Skyの観点から見ると、事業拡大も必要であり、LUSDのようなCDPモデルは安定して変更が難しいものの、その応用シナリオや時価総額は成長していないCDPだけでは継続できないかもしれません。 この拡大によって生じる不確実性は避けられない結果です。 Skyができることは、さらに透明性を高め、ユーザーが明確に選択できるようにすることです。 ユーザーにとっては、影響は大きくないと思います。AaveでUSDSで借りる必要性は大きくありません。もし本当に需要があるなら、Sparkが対応できますし、SkyのSavings VaultやSpark SLLは担保や資金フローの開示を行っているので、ユーザーは選択できます。