Para que conste. La lógica es sencilla: Wall Street está vendiendo activos de riesgo porque la Reserva Federal, ya muy atrasada, se niega a actuar. Un recorte de tipos en diciembre que debería haber sido preventivo, una medida de control de riesgos, llegará ahora demasiado tarde y, aun así, su impacto no se notaría hasta dentro de años. La Fed Powell se encarga de la recesión inmobiliaria. Ha demostrado un pobre conocimiento de los fundamentos económicos básicos, eligiendo permanecer paralizado por datos gubernamentales rezagados que inevitablemente serán revisados. El endurecimiento cuantitativo ha durado demasiado tiempo. La persistente dependencia de la Fed en indicadores obsoletos mientras descarta medidas en tiempo real basadas en el mercado refleja una institución desconectada de la realidad económica. No puede ver que los costes de vivienda, específicamente el Alquiler Equivalente de los Propietarios, sean la principal distorsión del IPC, ni reconoce que el tipo natural de interés está disminuyendo. Han hecho la vista gorda ante el deterioro del sistema crediticio y del mercado laboral. La independencia del banco central, que antes estaba justificada por una experiencia creíble, ahora parece insostenible. Puede ser necesario volver a un marco más cercano al arreglo anterior a 1951. El FOMC de Powell se ha convertido en una de las asambleas de responsables políticos menos competentes de la era moderna, técnicamente deficiente, políticamente motivado y crónicamente reactivo.