Voor de duidelijkheid. De logica is eenvoudig: Wall Street verkoopt risicovolle activa omdat de Federal Reserve, die al ver achter de feiten aanloopt, weigert te handelen. Een renteverlaging in december die proactief had moeten zijn, een maatregel voor risicobeheersing, zal nu te laat komen, en zelfs dan zal de impact pas jaren later voelbaar zijn. De Powell Fed is verantwoordelijk voor de woningrecessie. Het heeft een slecht begrip getoond van de basisprincipes van de economie en kiest ervoor om verlamd te blijven door verouderde overheidsdata die onvermijdelijk zullen worden herzien. De kwantitatieve verkrapping heeft veel te lang geduurd. De aanhoudende afhankelijkheid van de Fed van verouderde indicatoren terwijl het realtime, marktgebaseerde maatstaven afwijst, weerspiegelt een instelling die losgekoppeld is van de economische realiteit. Het kan niet zien dat de kosten voor onderdak, specifiek de Equivalent Rent voor Eigenaren, de belangrijkste verstoring in de CPI zijn, noch erkent het dat de natuurlijke rente aan het dalen is. Ze hebben de ogen gesloten voor de verslechterende kredietmarkt en de arbeidsmarkt. De onafhankelijkheid van de centrale bank, ooit gerechtvaardigd door geloofwaardige expertise, lijkt nu onhoudbaar. Terugkeren naar een kader dat dichter bij de regeling van vóór 1951 ligt, kan noodzakelijk zijn. Powell's FOMC is een van de minst competente samenstellingen van beleidsmakers in de moderne tijd geworden, technisch tekortschietend, politiek gemotiveerd en chronisch reactief.