For ordens skyld. Logikken er enkel: Wall Street selger risikofylte aktiva fordi Federal Reserve, som allerede ligger langt bak, nekter å handle. Et rentekutt i desember, som burde vært forebyggende, et risikokontrolltiltak, vil nå komme for sent, og selv da vil virkningen ikke merkes på flere år. Powell Fed eier boligresesjonen. Den har vist dårlig forståelse av grunnleggende økonomiske grunnprinsipper, og velger å forbli lammet av etterslepende offentlige data som uunngåelig vil bli revidert. Kvantitativ innstramming har pågått altfor lenge. Feds vedvarende avhengighet av utdaterte indikatorer samtidig som de avviser sanntids, markedsbaserte målinger, reflekterer en institusjon løsrevet fra den økonomiske virkeligheten. Den kan ikke se at boligkostnader, spesielt eierens ekvivalente leie, er den primære forvrengningen i KPI, og den erkjenner heller ikke at den naturlige renten faller. De har vendt det blinde øyet til det forverrede kredittmarkedet og arbeidsmarkedet. Sentralbankens uavhengighet, som tidligere var begrunnet med troverdig ekspertise, virker nå uholdbar. Å vende tilbake til en ramme nærmere ordningen før 1951 kan være nødvendig. Powells FOMC har blitt en av de minst kompetente forsamlingene av beslutningstakere i moderne tid, teknisk mangelfull, politisk motivert og kronisk reaktiv.