Irónicamente, la forma de expresar este comercio (que los L1 principales no tienen fosos) es un comercio de pares: largo en L1 emergentes, corto en los principales. Eso es lo que realmente significa no tener un foso: una fácil invasión por parte de nuevos entrantes y una compresión de valoración entre todos los competidores. Incluso si eres bajista en L1 en general, el comercio de pares capturará eso. Para ser claro, no estoy de acuerdo con esto. Los L1 tienen fosos muy fuertes, eso es lo que vemos en la práctica. Depende de los detractores teorizar por qué el futuro será diferente del pasado. Porque lo que Qiao describe aquí es lo que yo (y muchos otros) creíamos en 2018-2019, y tenemos 7 años de datos que nos muestran cuán equivocados estábamos. Los fosos de L1 son muy profundos. De ahí proviene mi analogía de las ciudades. San Francisco y Nueva York son ciudades disfuncionales en muchos aspectos, pero sus fosos son aparentemente incontestables.