Ironia della sorte, il modo per esprimere questo scambio (che i principali L1 non hanno fossati) è un'operazione di coppia: long su L1 emergenti, short sui maggiori. Questo è ciò che significa non avere un fossato: facile invasione da parte di nuovi entranti e compressione della valutazione tra tutti i concorrenti. Anche se sei ribassista sugli L1 nel complesso, l'operazione di coppia catturerà questo. Per essere chiari, non sono d'accordo con questo. Gli L1 hanno dimostrabilmente fossati molto forti: è ciò che vediamo nella pratica. Sta ai detrattori teorizzare perché il futuro sarà diverso dal passato. Perché ciò che Qiao sta descrivendo qui è ciò che io (e molti altri) credevamo nel 2018-2019, e abbiamo 7 anni di dati che ci mostrano quanto ci siamo sbagliati. I fossati degli L1 sono molto profondi. È da qui che è nata la mia analogia con le città. San Francisco e NYC sono città disfunzionali in molti modi, ma i loro fossati sembrano incontestabili.