Ironischerweise ist die Art und Weise, diesen Handel auszudrücken (dass große L1s keine Schutzmauern haben), ein Pair-Trade: Long in aufstrebende L1s, Short in den Majors. So sieht es tatsächlich aus, keine Schutzmauer zu haben – einfache Eindringlinge durch neue Anbieter und Bewertungsdruck unter allen Wettbewerbern. Selbst wenn Sie insgesamt bearish gegenüber L1s sind, wird der Pair-Trade das erfassen. Um klarzustellen, ich stimme dem nicht zu. L1s haben nachweislich sehr starke Schutzmauern – das sehen wir in der Praxis. Es liegt an den Zweiflern zu theorieren, warum die Zukunft anders sein wird als die Vergangenheit. Denn das, was Qiao hier beschreibt, ist das, was ich (und viele andere) 2018-2019 geglaubt haben, und wir haben 7 Jahre Daten, die uns zeigen, wie falsch wir waren. L1-Schutzmauern sind sehr tief. Daher stammt meine Analogie mit den Städten. San Francisco, NYC sind in vielerlei Hinsicht dysfunktionale Städte, aber ihre Schutzmauern sind scheinbar unbestreitbar.