Die Gespräche zwischen den USA und China werden nicht zu einer vollständigen Entkopplung der Lieferketten führen. Die Geschichte zeigt, dass totale Verbote nur den heimischen Aufbau anheizen; ein schrittweises Vorgehen hält die Abhängigkeit aufrecht. Selbst mit 85 % der globalen Raffination seltener Erden – dem Lebensnerv der US-Militärs – wird China wahrscheinlich weiterhin liefern, so wie die USA weiterhin Chips nach China verkaufen. Aber das Gefangenendilemma bedeutet, dass es kein echtes "G2" geben kann: Jeder bewahrt seine Kernvorteile. Die USA werden die Waffen-Lieferkette nicht aufgeben und China wird die finanzielle Souveränität nicht aufgeben. Diese verwaltete Rivalität könnte langfristige Chancen in alternativen Lieferketten, Grauzonenhandel und Ressourcenzyklen bieten.

Wall Street, bitte vertraut uns nicht mit Billionen – zumindest noch nicht. Base war 33 Minuten lang offline und benötigte einen manuellen Sequencer-Reset. Solana hatte 7 Ausfälle – 5 verursacht durch Client-Fehler und 2 durch seine Unfähigkeit, Spam zu bewältigen. Polygon war zweimal wegen Software-Upgrade-Fehlern und Konsensproblemen offline. Aptos, Sui... viele mehr. tradFi ist auch nicht perfekt, Februar 2021, Fedwire stoppte Milliarden für Stunden aufgrund eines menschlichen Fehlers, und im Juli 2024 störte der Ausfall von SWIFT hochpreisige Transaktionen in ganz Europa. Die Verluste waren real. Würden L2s wirklich hohe Sequencer-Gebühren aufgeben, nur um zu dezentralisieren? Bisher – außer @ethereum – bringen andere Chains enormes operationelles Risiko mit sich. Wie kann Wall Street dies in großem Maßstab rechtfertigen?

Die US-Aktientür schließt sich schnell für Investoren aus dem Festland: 1. Offshore-Konten erfordern jetzt persönliche Besuche in HK und strengere KYC-Vorgaben. 2. Broker wie Futu und Tiger sind jetzt aus dem CN App Store entfernt. 3. CRS-Informationen lösen jetzt 20% überfällige Steuerrechnungen aus – beginnen bei Nutzern, die über 1M+ investiert haben und Benachrichtigungen erhalten. 4. $50K FX-Obergrenze limitiert das ausgehende Kapital. Früher war es ein Aufwand – aber es hat sich gelohnt. Jetzt? Nicht so sehr. Onchain-Aktien knacken immer noch. Aber keine Bank, kein FX, unklare Steuern? Wo die Gelegenheit eindringt.

Zu viele Gespräche über die Akzeptanz von Stablecoins konzentrieren sich auf enge Vorteile: niedrigere Gebühren, schnellere Abwicklung usw. Aber Zahlungen sind Mehrspieler-Spiele. Jede Transaktion berührt zwei oder mehr der folgenden: Nutzer, Banken, Prozessoren, Emittenten, Liquiditätsanbieter... In vielen Abläufen, wie im E-Commerce oder im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, müssen mehrere Parteien gemeinsam akzeptieren. Es gibt keinen klaren First Mover. Es ist ein klassisches Henne-Ei-Problem. Jeder Stakeholder wägt den wahrgenommenen Nutzen gegen die tatsächlichen Wechselkosten ab: operationale Belastung, entgangene Einnahmen (Float, FX, Interchange), Umschulung und die mentale Trägheit des Verhaltenswandels, insbesondere in großen Organisationen. Dies schafft ein Koordinations- und Sequenzierungsproblem. Selbst wenn die Technologie "besser" ist, stockt die Akzeptanz, es sei denn, die Anreize stimmen entlang der Wertschöpfungskette überein. Das disruptive Potenzial von Stablecoins kann nur realisiert werden, wenn das Incentive-Design die Herausforderung der Mehrparteikoordination löst. Cleveren Entwicklern suchen nach Keilen. Anwendungsfälle, in denen ein einzelner Stakeholder mit dem größten Gewinn unilateral akzeptieren kann. Dann verbinden sie sekundäre Anwendungsfälle, um Netzwerkeffekte zu erzeugen. Sobald ein Netzwerk kritische Masse erreicht, ist es sehr schwer, es zu verdrängen. Beispiel: Zugang zum Dollar im globalen Süden. Ein Nutzer lädt eine App herunter und löst sein Problem. Wenn auch sein Freund dies tut, wird P2P freigeschaltet. Wenn nicht, ist es nur ein weiterer Knoten, den es zu rekrutieren gilt. Das ist auch der Grund, warum Stablecoin-unterstützte Karten schneller wachsen werden als die direkte Akzeptanz durch Händler. Der ausgebende Nutzer handelt allein und erhält sofort Zugang zu Millionen von Händlern. Wie Charlie Munger sagte: "Zeig mir den Anreiz, und ich zeige dir das Ergebnis." Gründer, die um Anreize herum gestalten und nicht nur um Technologie, werden im Vorteil sein.

eine etwas seltsame Perspektive auf die Toleranz für tokenisierte Aktien: Es ist (Steuern gespart durch Onchain) + (DeFi-Einnahmen) im Vergleich zu dem Aufpreis, der Onchain für zuverlässige Vermögenswerte gezahlt wird. Ehrlich gesagt, was ist der tatsächliche Wertvorschlag von tokenisierten Aktien im Moment? - NICHT Zugänglichkeit: Europa und Asien haben reife Broker (IBKR, Saxo, Futu, Tiger...) - NICHT 24/7: Es sei denn, Sie sind ein Hochfrequenzhändler (jetzt keine Liquidität) oder nachrichtengetrieben, kümmert sich wirklich niemand darum. Die echten (leicht tabuisierten) Treiber der Akzeptanz: 1. Steuerarbitrage — der Kauf auf DEX kann etwas "befreiend" sein. 2. DeFi-Komponierbarkeit — TradFi-Aktien ≠ Geld, aber in DeFi ist es das. Sie können es als Sicherheit verwenden, loopen, in jeden Smart Contract einfügen. Es ist nicht nur so, dass "Aktien global zugänglich sind", sondern dass Aktien programmierbare, komposable Vermögenswerte werden. Ja, Liquidität ist gering, Aufpreise sind hoch. MMs wollen nicht in AMMs LP sein, 35–50+bps lohnen sich nicht, da sie am Wochenende bei Nachrichten herausgepickt werden. Die Preisfindung Offchain wird einfach diese Schwierigkeit grundlegend einführen. Aber in jedem Henne-Ei-Problem muss jemand den Anstoß geben.

Die Zukunft der Aktien besteht aus absolut 1.000 verschiedenen Tokenisierungsstandards, keine Frage. Besitzt du rTSLA, cTSLA, sTSLA, xyzTSLA, ethTSLA, solTSLA oder hyperTSLA?

Wahrer Auftakt zum Boom tokenisierter Wertpapiere in den USA 1/ Ausgabe: Neue Registrierungswege anstelle der aktuellen Formulare (wie S-1) und Ausnahmen sind für tokenisierte Vermögenswerte konzipiert 2/ Verwahrung: Die aufgehobene SAB 121 reduziert die Anforderungen an die Bilanz der Depotbank (die Kapitalkosten und die operativen Belastungen machten vorher keinen Sinn). 3/ Handel: Unterstützung für Super-Apps und erweiterte Notierung von Krypto-Assets an nationalen Wertpapierbörsen. Wachstumschancen: - Tokenisierungsplattformen, die die Umwandlung traditioneller Vermögenswerte ermöglichen (mehr @Securitize ?) - Finanz-Super-Apps, die traditionelle und digitale Vermögenswerte und Dienstleistungen kombinieren (mehr @RobinhoodApp in Krypto) - Institutionelle Self-Custody-Lösungen für digitale Vermögenswerte (ohne sich auf eine Bank/Krypto-Börse zu verlassen?) - Dedizierte Wertpapier-Token-Börsen (Krypto > Tradfi / Tradfi > Krypto)