美中谈判不会导致完全的供应链脱钩。历史表明，全面禁令只会助长国内的自给自足；逐步供给则保持依赖。即使在全球稀土精炼中占有85%的份额——这是美国军方的命脉——中国很可能仍会继续供应，就像美国仍然向中国出售芯片一样。 但囚徒困境意味着没有真正的“G2”：每个国家都守护着自己的核心优势。美国不会放弃武器供应链，而中国也不会放弃金融主权。这种管理的竞争可能在替代供应链、灰色地带贸易和资源循环中提供长期机会。

华尔街，请不要信任我们处理数万亿的资金——至少现在还不行。 Base停机了33分钟，需要手动重置序列器。Solana经历了7次停机——5次是由于客户端错误，2次是因为无法处理垃圾信息。Polygon因软件升级错误和共识问题停机两次。Aptos、Sui……还有很多。 传统金融也并不完美， 2021年2月，Fedwire因人为错误暂停了数十亿的交易，2024年7月SWIFT的停机影响了欧洲的高价值交易。损失是真实的。 L2真的会放弃高额的序列器费用来实现去中心化吗？ 到目前为止——除了@ethereum，其他链引入了巨大的操作风险。华尔街如何能合理化在大规模下承保这一点？

美国股市的大门正在迅速关闭，尤其是对大陆投资者： 1. 离岸账户现在需要亲自前往香港并且KYC要求更严格 2. 像Futu、Tiger这样的券商现在已从中国App Store下架 3. CRS信息现在触发20%的逾期税单——从投资超过100万的用户开始收到通知 4. 5万美元的外汇限额限制了资本外流 过去这是一场斗争——但值得。 现在？就没那么值得了。 链上股票仍然存在裂缝。 但没有银行，没有外汇，税务模糊？ 机会在哪里渗透。

关于稳定币采用的讨论过于集中于狭隘的好处：更低的费用、更快的结算等。 但支付是多人游戏。 每笔交易都涉及两个或更多的参与者：用户、银行、处理方、发行方、流动性提供者…… 在许多流程中，比如电子商务或跨境交易，多个参与方必须共同采用。 没有明确的先行者。这是一个经典的鸡与蛋的问题。 每个利益相关者都在权衡感知的收益与实际的转换成本：运营负担、收入损失（浮动、外汇、手续费）、再培训，以及行为改变的心理惯性，尤其是在大型组织内部。 这造成了协调和排序的问题。 即使技术“更好”，如果价值链上的激励不一致，采用也会停滞。 稳定币的颠覆潜力只有在激励设计解决多方协调挑战时才能实现。 聪明的建设者寻找切入点。使用案例中，单一利益相关者可以单方面采用，且能获得最大收益。 然后，他们将次要使用案例结合起来，以建立网络效应。 一旦网络达到临界质量，就很难被取代。 例如： 在全球南方获取美元的机会。用户下载一个应用程序，解决他们的痛点。 如果他们的朋友也这样做，P2P就被解锁。如果没有，那只是多了一个需要招募的节点。 这也是为什么稳定币支持的卡片将比直接商户接受更快增长的原因。 消费用户单独行动，立即获得数百万商户的访问权限。 正如查理·芒格所说： “给我看激励，我就会给你看结果。” 围绕激励而非仅仅是技术设计的创始人将占据优势。

对代币化股票的宽容度的一个半奇怪的角度： 它是（通过上链节省的税）+（DeFi 收入）与上链可靠资产支付的溢价 说实话，代币化股票目前的实际价值主张是什么？ - 不是可获取性：欧洲和亚洲有成熟的经纪商（IBKR、Saxo、Futu、Tiger...） - 不是 24/7：除非你是高频（现在没有流动性）或新闻驱动的，否则没人真的在乎 真正的（稍微禁忌的）采用驱动因素： 1. 税收套利——在 DEX 上购买可以有点“解放” 2. DeFi 组合性——传统金融股票 ≠ 货币，但在 DeFi 中是的。你可以抵押、循环、插入任何智能合约 不仅仅是“股票在全球可获取”， 而是股票变成了可编程、可组合的资产。 是的，流动性差，溢价高。 做市商不想在自动做市商中提供流动性，35-50+个基点不值得，因为他们会在周末的新闻中被挑选。 离线价格发现将根本上引入这种困难。 但在每一个鸡-蛋问题中， 总得有人来启动它。

股票的未来绝对是1,000种不同的代币化标准，毫无疑问 你拥有rTSLA、cTSLA、sTSLA、xyzTSLA、ethTSLA、solTSLA还是hyperTSLA吗？

美国代币化证券繁荣的真正前奏 1/ 发行：新的注册途径，而不是当前形式（如 S-1），豁免是针对代币化资产设计的 2/ 托管：废除的 SAB 121 降低了托管人的资产负债表要求（资本成本和运营负担以前没有意义）。 3/ 交易：支持超级应用程序和扩大加密资产在国家证券交易所的上市。 成长机会： - 支持传统资产转换的代币化平台（更多@Securitize？ - 结合传统和数字资产和服务的金融超级应用程序（更多@RobinhoodApp加密） - 机构自我托管数字资产解决方案（不依赖银行/加密货币交易所？ - 专用证券型代币交易所（加密货币> tradfi / tradfi >加密货币）