Las conversaciones entre EE. UU. y China no llevarán a una desconexión total de la cadena de suministro. La historia muestra que las prohibiciones totales solo alimentan la acumulación interna; el suministro gradual mantiene la dependencia. Incluso con el 85% del refinado global de tierras raras—la savia de la milicia de EE. UU.—China probablemente seguirá suministrando, así como EE. UU. sigue vendiendo chips a China. Pero el dilema del prisionero significa que no hay un verdadero "G2": cada uno protege sus ventajas fundamentales. EE. UU. no renunciará a la cadena de suministro de armas y China no cederá su soberanía financiera. Esta rivalidad gestionada podría ofrecer oportunidades a largo plazo en cadenas de suministro alternativas, comercio en zonas grises y ciclos de recursos.

Wall Street, por favor no confíen en nosotros con billones, al menos no todavía. Base estuvo inactiva durante 33 minutos, requiriendo un reinicio manual del secuenciador. Solana ha sufrido 7 interrupciones: 5 causadas por errores del cliente y 2 por su incapacidad para manejar spam. Polygon estuvo inactiva dos veces debido a errores de actualización de software y problemas de consenso. Aptos, Sui... muchos más. tradFi tampoco es perfecto, febrero de 2021, Fedwire detuvo miles de millones durante horas debido a un error humano, y en julio de 2024, la interrupción de SWIFT interrumpió transacciones de alto valor en toda Europa. Las pérdidas fueron reales. ¿Realmente los L2s renunciarían a altas tarifas de secuenciador solo para descentralizarse? hasta ahora—excepto @ethereum, otras cadenas introducen un tremendo riesgo operativo. ¿Cómo puede Wall Street justificar respaldar esto a gran escala?

la puerta del mercado de valores de EE. UU. se está cerrando rápidamente para los inversores de la parte continental: 1. las cuentas offshore ahora requieren visitas en persona a HK y KYC más estrictos 2. corredurías como Futu y Tiger ahora están eliminadas de la App Store de CN 3. la información del CRS ahora activa facturas de impuestos atrasados del 20%— comienza desde los usuarios que invirtieron más de 1M+ recibiendo avisos 4. el límite de $50K en FX restringe el capital saliente solía ser un esfuerzo—pero valía la pena. ¿ahora? no tanto. las acciones en cadena todavía tienen problemas. pero sin banco, sin FX, ¿impuesto ambiguo? ¿dónde se filtra la oportunidad?

Demasiadas conversaciones sobre la adopción de stablecoins se centran en beneficios estrechos: tarifas más bajas, liquidación más rápida, etc. Pero los pagos son juegos multijugador. Cada transacción toca a dos o más de: usuarios, bancos, procesadores, emisores, proveedores de liquidez... En muchos flujos, como el comercio electrónico o las transacciones transfronterizas, múltiples partes deben adoptar juntas. No hay un primer movimiento limpio. Es un clásico problema de gallina y huevo. Cada parte interesada pesa el beneficio percibido contra los costos reales de cambio: carga operativa, ingresos perdidos (float, FX, intercambio), reentrenamiento y la inercia mental del cambio de comportamiento, especialmente dentro de grandes organizaciones. Esto crea un problema de coordinación y secuenciación. Incluso si la tecnología es "mejor", la adopción se estanca a menos que los incentivos se alineen a lo largo de la cadena de valor. El potencial disruptivo de las stablecoins solo puede realizarse si el diseño de incentivos resuelve el desafío de coordinación entre múltiples partes. Los constructores inteligentes buscan cuñas. Casos de uso donde un solo interesado con más que ganar puede adoptar unilateralmente. Luego, unen casos de uso secundarios para construir efectos de red. Una vez que una red alcanza la masa crítica, es muy difícil desalojarla. Ejemplo: Acceso al dólar en el sur global. Un usuario descarga una aplicación y resuelve su punto de dolor. Si su amigo también lo hace, se desbloquea el P2P. Si no, es solo un nodo más para reclutar. Esta también es la razón por la que las tarjetas respaldadas por stablecoins crecerán más rápido que la aceptación directa de comerciantes. El usuario que gasta actúa solo y obtiene instantáneamente acceso a millones de comerciantes. Como dijo Charlie Munger: "Muéstrame el incentivo, y te mostraré el resultado." Los fundadores que diseñan en torno a incentivos, no solo a la tecnología, tendrán la ventaja.

Un ángulo semi-extraño sobre la tolerancia para las acciones tokenizadas: es (impuestos ahorrados al ir a la cadena) + (ingresos de DeFi) frente a la prima pagada en la cadena por un activo confiable Hablando en serio, ¿cuál es la propuesta de valor real de los cajeros automáticos de acciones tokenizadas? - NO accesibilidad: Europa y Asia tienen brokers maduros (IBKR, Saxo, Futu, Tiger...) - NO las 24 horas del día, los 7 días de la semana: a menos que seas una persona de alta frecuencia (ahora sin liquidez) o impulsada por las noticias, a nadie le importa realmente Los verdaderos (un poco tabú) impulsores de la adopción: 1. Arbitraje fiscal: comprar en DEX puede ser algo "liberador" 2. Componibilidad de DeFi: las acciones de TradFi ≠ dinero, pero en DeFi lo es. Puede colateralizar, hacer bucles, conectarse a cualquier contrato inteligente No es solo que "las acciones sean accesibles a nivel mundial", Es que las acciones se convierten en activos programables y componibles. Sí, poca liquidez, primas altas. Los MM no quieren LP en AMM, 35-50 + bps no vale la pena, ya que serán atacados por las noticias durante el fin de semana. El descubrimiento de precios fuera de la cadena introducirá fundamentalmente esa dificultad. pero en cada problema del huevo y la gallina, Alguien tiene que ponerlo en marcha.

El futuro de las acciones es absolutamente 1,000 estándares de tokenización diferentes, sin duda ¿Posee rTSLA, cTSLA, sTSLA, xyzTSLA, ethTSLA, solTSLA o hyperTSLA?

Verdadero preludio del boom de los valores tokenizados en EE.UU. 1/ Emisión: Se diseñan nuevas vías de registro, en lugar de los formularios actuales (como S-1), y exenciones para los activos tokenizados 2/ Custodia: La derogada SAB 121 reduce los requisitos del balance de los custodios (el costo de capital y las cargas operativas no tenían sentido antes). 3/ Trading: Soporte para súper aplicaciones y cotización ampliada de criptoactivos en bolsas de valores nacionales. Oportunidades de crecimiento: - Plataformas de tokenización que permiten la conversión tradicional de activos (¿más @Securitize?) - Superaplicaciones financieras que combinan activos y servicios tradicionales y digitales (más @RobinhoodApp en las criptomonedas) - Soluciones de activos digitales de autocustodia institucional (¿sin depender de un banco/exchange de criptomonedas?) - Intercambios de tokens de seguridad dedicados (cripto > tradfi / tradfi > cripto)