Rozmowy USA–Chiny nie doprowadzą do pełnego oddzielenia łańcucha dostaw. Historia pokazuje, że całkowite zakazy tylko napędzają krajową produkcję; stopniowe ograniczanie utrzymuje zależność. Nawet przy 85% globalnego przetwarzania rzadkich ziem, które jest krwiobiegiem amerykańskiej armii, Chiny prawdopodobnie będą nadal dostarczać, tak jak USA wciąż sprzedają chipy do Chin. Jednak dylemat więźnia oznacza brak prawdziwego „G2”: każdy strzeże swoich kluczowych przewag. USA nie zrezygnują z łańcucha dostaw broni, a Chiny nie poddadzą się finansowej suwerenności. Ta zarządzana rywalizacja może oferować długoterminowe możliwości w alternatywnych łańcuchach dostaw, handlu w szarej strefie i cyklach zasobów.

Wall Street, proszę, nie ufajcie nam z trylionami - przynajmniej na razie. Base był niedostępny przez 33 minuty, wymagał ręcznego resetu sekwencera. Solana doświadczyła 7 awarii - 5 spowodowanych błędami klienta i 2 z powodu niemożności obsługi spamu. Polygon był niedostępny dwa razy z powodu błędów aktualizacji oprogramowania i problemów z konsensusem. Aptos, Sui... wiele innych. tradFi też nie jest doskonałe, w lutym 2021 roku, Fedwire wstrzymał miliardy na godziny z powodu błędu ludzkiego, a w lipcu 2024 roku awaria SWIFT zakłóciła transakcje o wysokiej wartości w całej Europie. straty były realne. czy L2 naprawdę zrezygnują z wysokich opłat sekwencera tylko po to, aby się zdecentralizować? jak dotąd - z wyjątkiem @ethereum inne łańcuchy wprowadzają ogromne ryzyko operacyjne. jak Wall Street może uzasadnić ubezpieczenie tego na dużą skalę?

drzwi do amerykańskiego rynku akcji szybko się zamykają dla inwestorów z kontynentu: 1. konta offshore teraz wymagają osobistych wizyt w HK i surowszych procedur KYC 2. biura maklerskie takie jak Futu, Tiger zostały usunięte z chińskiego App Store 3. informacje CRS teraz wywołują 20% zaległych rachunków podatkowych — zaczynają się od użytkowników, którzy zainwestowali ponad 1M+, otrzymujących powiadomienia 4. limit 50K USD na waluty ogranicza kapitał wypływający kiedyś to była harówka — ale opłacało się. teraz? nie za bardzo. akcje onchain nadal pękają. ale bez banku, bez walut, niejasny podatek? gdzie pojawia się okazja.

Zbyt wiele rozmów na temat adopcji stablecoinów koncentruje się na wąskich korzyściach: niższe opłaty, szybsze rozliczenia itd. Jednak płatności to gry wieloosobowe. Każda transakcja dotyka dwóch lub więcej: użytkowników, banków, procesorów, emitentów, dostawców płynności... W wielu przepływach, takich jak e-commerce czy transakcje międzynarodowe, wiele stron musi przyjąć rozwiązanie razem. Nie ma wyraźnego pierwszego gracza. To klasyczny problem kura i jaja. Każdy interesariusz waży postrzeganą korzyść w stosunku do rzeczywistych kosztów przejścia: obciążenie operacyjne, utracone przychody (float, FX, interchange), ponowne szkolenie oraz mentalna inercja zmiany zachowań, szczególnie w dużych organizacjach. Tworzy to problem koordynacji i sekwencjonowania. Nawet jeśli technologia jest "lepsza", adopcja utknie, chyba że zachęty będą zgodne w całym łańcuchu wartości. Potencjał zakłócający stablecoinów może być zrealizowany tylko wtedy, gdy projektowanie zachęt rozwiązuje problem koordynacji wielu stron. Mądrzy budowniczowie szukają klinów. Przypadki użycia, w których jeden interesariusz z największym zyskiem może przyjąć rozwiązanie jednostronnie. Następnie łączą wtórne przypadki użycia, aby zbudować efekty sieciowe. Gdy sieć osiągnie masę krytyczną, bardzo trudno ją wyprzeć. Przykład: Dostęp do dolara w globalnym południu. Użytkownik pobiera aplikację i rozwiązuje swój problem. Jeśli jego przyjaciel też to zrobi, odblokowuje P2P. Jeśli nie, to tylko kolejny węzeł do rekrutacji. To także dlatego karty oparte na stablecoinach będą rosły szybciej niż bezpośrednia akceptacja przez sprzedawców. Użytkownik wydający pieniądze działa samodzielnie i natychmiast uzyskuje dostęp do milionów sprzedawców. Jak powiedział Charlie Munger: "Pokaż mi zachętę, a pokażę ci wynik." Założyciele, którzy projektują wokół zachęt, a nie tylko technologii, będą mieli przewagę.

nieco dziwne spojrzenie na tolerancję dla tokenizowanych akcji: to (oszczędności podatkowe dzięki przejściu na blockchain) + (przychody z DeFi) w porównaniu do premii płaconej na blockchainie za niezawodny aktyw. prawda jest taka, jaka jest rzeczywista wartość tokenizowanych akcji w tej chwili? - NIE dostępność: Europa i Azja mają dojrzałych brokerów (IBKR, Saxo, Futu, Tiger...) - NIE 24/7: chyba że jesteś traderem wysokiej częstotliwości (teraz brak płynności) lub opierasz się na wiadomościach, nikt tak naprawdę się tym nie przejmuje. prawdziwe (lekko kontrowersyjne) czynniki adopcji: 1. arbitraż podatkowy — kupowanie na DEX może być w pewnym sensie "wyzwalające" 2. kompozycyjność DeFi — akcje TradFi ≠ pieniądz, ale w DeFi tak. Możesz je zabezpieczyć, pętlić, podłączyć do dowolnego inteligentnego kontraktu. to nie tylko to, że "akcje są dostępne globalnie", to, że akcje stają się programowalnymi, kompozycyjnymi aktywami. tak, płynność słaba, premie wysokie. MMs nie chcą LP w AMMs, 35–50+bps nie jest tego warte, ponieważ zostaną zaskoczeni przez wiadomości w weekend. discovery cen offchain po prostu fundamentalnie wprowadzi tę trudność. ale w każdym problemie kurczaka i jaja, kogoś trzeba zmotywować do działania.

przyszłość akcji to absolutnie 1 000 różnych standardów tokenizacji, bez wątpienia czy posiadasz rTSLA, cTSLA, sTSLA, xyzTSLA, ethTSLA, solTSLA czy hyperTSLA?

Prawdziwe preludium do boomu na tokenizowane papiery wartościowe w USA 1/ Emisja: Nowe ścieżki rejestracji, a nie obecne formularze (takie jak S-1), a zwolnienia są przeznaczone dla aktywów tokenizowanych 2/ Powiernictwo: Uchylony SAB 121 zmniejsza wymagania bilansowe depozytariusza (koszt kapitału i obciążenia operacyjne nie miały wcześniej sensu). 3/ Handel: Wsparcie dla super aplikacji i rozszerzone notowanie aktywów kryptograficznych na krajowych giełdach papierów wartościowych. Możliwości rozwoju: - Platformy tokenizacyjne umożliwiające tradycyjną konwersję aktywów (więcej @Securitize?) - Finansowe super aplikacje łączące tradycyjne i cyfrowe aktywa i usługi (więcej @RobinhoodApp w kryptowalutach) - Instytucjonalne rozwiązania w zakresie samodzielnego przechowywania aktywów cyfrowych (bez polegania na banku/giełdzie kryptowalut?) - Dedykowane giełdy tokenów zabezpieczających (krypto > tradfi / tradfi > krypto)