Isolierte Kreditmärkte sind eine natürliche Möglichkeit, das Risiko einer tokenisierten Strategie zu tranchieren. Kreditgeber: geschützt gegen Rückgänge (durch Liquidationen) und bieten einen begrenzten Pool an freier Liquidität (durch ungenutztes Kreditangebot) im Austausch für niedrigere Renditen. Vanilla-Halter: moderates Risiko, moderate Rendite Loopers: übernehmen beträchtliche Rückgangs- und Liquiditätsrisiken im Austausch für die höchsten Renditen. Ich vermute, dass die Beliebtheit des Looper-Lender-Marktes teilweise dafür verantwortlich ist, warum explizites Risikotranching onchain nicht so populär geworden ist (im Vergleich zu seiner Beliebtheit in TradFi). Grundsätzlich wird die Nachfrage nach der Aufteilung einer tokenisierten Strategie in verschiedene R&Rs bereits auf personalisierbare Weise ohne zusätzliche Fragmentierung erfüllt, d.h. Loopers können ihre eigenen LTVs zu Liquidation Threshold-Puffern wählen, während sie aus denselben Liquiditätspools schöpfen. Wenn sich die Präferenzen erweitern (was sie tun werden), könnte sich dies ändern, aber im Moment erfüllt es seinen Zweck.

Die ruhigste, aber aufregendste Kategorieerweiterung im Krypto-Bereich, die gerade stattfindet, sind nicht Stablecoins oder tokenisierte Aktien, sondern das Wiederaufleben tokenisierter Strategien. Nach dem DeFi-Sommer war das Einzige, was hier noch übrig blieb, LSTs. Der TVL von Yearn ist gesunken, die meisten "Farmen" sind verschwunden, langfristige Kreditmöglichkeiten wurden gehackt oder sind verschwunden, die Ertragsquellen waren rar und feste Zinssätze waren nicht mehr interessant, da die Ertragsquellen (hauptsächlich Staking oder Lending) kaum bis gar keine Volatilität aufwiesen. Das ändert sich alles. Eine gesamte Lieferkette wird aufgebaut, um neue tokenisierte Strategien auf den Markt zu bringen: - Kritische Vault- und CeDeFi-Infrastruktur - Renommierte Risikokuratoren, Strategen und Vermögensverwalter - Isolierte Kredit- und Leihmärkte für schnelle Kreditnotierungen - Wiederaufleben fester Zinssätze Alles, was die Branche 2020-2021 nicht nachhaltig anbieten konnte, erreicht endlich jetzt die Produkt-Markt-Passung. Und es treibt mehr Wachstum zu tatsächlichen DeFi-Anwendungen als Stablecoins, obwohl es noch keine vergleichbar große oder kohärente Erzählung gibt, die dies verfolgt. Der Design- und Nutzungsspielraum für tokenisierte Strategien ist riesig. Unendlich programmierbare und zusammensetzbare Fonds aller Art. Ich habe das Gefühl, dass die Erzählung aufholen wird.

Es ist so mühsam, nützliche agentenbasierte Simulationen zu erstellen. Jedes Mal, wenn ich nahe dran bin, entdecke ich eine weitere Schicht von Komplexität, die ich derzeit nicht erfasse.

Wenn jemand daran interessiert ist, tiefer einzutauchen, habe ich vor ein paar Monaten darüber und über den Designraum für sie geschrieben :

Die Vergleiche von Stablecoins mit Narrow Banks übergehen typischerweise die wichtigsten Details. Nämlich: die Weitergabe der Rendite und die beabsichtigte Kundenbasis. Die Attraktivität des Geschäftsmodells der Narrow Bank resultierte aus der Weitergabe des IORB-Satzes (der derzeit bei 4,4 % liegt) an zuvor nicht qualifizierte Institutionen (z. B. MMFs, die nur Zugang zum ON RRP-Satz haben, der derzeit bei 4,25 % liegt). Ihr Ziel war es auch, niemals eine Verbraucherbanka zu sein, sondern die 15 Basispunkte Spread mit diesen Institutionen zu teilen. Die Ablehnung der Narrow Bank durch die Fed war letztendlich ihr Problem mit der Weitergabe der Rendite und den Auswirkungen, die dies auf die Wirksamkeit der Geldpolitik hätte (z. B. würde der EFFR nicht mehr so nützlich sein, Gelder würden aus dem Bankensystem abfließen usw.) Ein Narrow-Bank-Stablecoin-Äquivalent würde nicht nur Gelder in sicheren Vermögenswerten parken, sondern auch die Sätze an die Verbraucher weitergeben, was unter dem GENIUS-Gesetz verboten ist. Und es ist unwahrscheinlich, dass sich die Haltung der Fed dazu ändern sollte, da die Auswirkungen der Weitergabe des IORB-Satzes an die Verbraucher die Geldpolitik praktisch obsolet machen würden, da es für niemanden mehr Opportunitätskosten für das Halten von Bargeld gäbe. Anstatt dass die MMFs ~15 Basispunkte gewinnen, würden die Verbraucher 440 Basispunkte gewinnen. Ich stimme jedoch allem anderen in @nic__carter 's Beitrag zu, fand nur, dass dies ein gutes Detail zur Klarstellung war.

Historisch gesehen nutzt die USA ihren Einfluss auf andere Länder, um Reservevermögen zu übernehmen, die in ihrem finanziellen Interesse liegen. Bemerkenswerte Beispiele sind Großbritanniens Rückkehr zum Goldstandard nach dem Ersten Weltkrieg, die Dollarisation des globalen Finanzsystems nach dem Zweiten Weltkrieg über Bretton Woods und das saudisch-amerikanische Petrodollar-Abkommen nach der Ölkrise von 1973. Während die Goldreserven der USA in den letzten Jahrzehnten konstant geblieben sind, hat China langsam seine eigenen nationalen Goldreserven angehäuft. Die Zuflüsse von Gold werden durch Chinas erheblich größere Goldbergbauindustrie vorangetrieben. Jährlich in den USA geförderte Goldtonnen: 158,0 Jährlich in China geförderte Goldtonnen: 380,2 Im Gegensatz dazu ist das BTC-Mining (und Krypto insgesamt) eine von den USA dominierte Industrie. Anteil der USA am BTC-Hashrate: 37,84% Anteil Chinas am BTC-Hashrate: 21,11% Angesichts des Wachstumsraums (d.h. die Marktkapitalisierung von BTC ist erheblich niedriger als die von Gold) hat die USA erneut ein strategisches Gebot, ihren Einfluss auf andere Länder auszuüben, um ein neues Reservevermögen zu übernehmen. Es gibt ein Fenster für die USA, um den Trommelwirbel zu beginnen und ein BTC-Rüstungsrennen voranzutreiben.

5,65 Billionen Dollar werden von Banken in den Fed Master Accounts gehalten, die eine risikofreie und durationsfreie Rendite von 4,4 % erzielen. Das sind etwa 250 Milliarden Dollar pro Jahr, die zur Subventionierung der Liquidität im Bankensystem verwendet werden, mit praktisch keinem Durchlauf zu den Verbrauchern.

Gerade meine erste Reihe von Notizen zu einer Serie von Beiträgen über Stablecoins, renditetragende Dollar und wie die Makroökonomie nach Stablecoins aussieht, abgeschlossen. Ich finde es äußerst interessant und glaube, dass die nächsten Jahre massive Auswirkungen darauf haben könnten, wie wir über Geldpolitik, Banken und eine ganze Reihe anderer Dinge denken. Bisher habe ich hauptsächlich alleine geschrieben und recherchiert und würde gerne anfangen, einige externe Perspektiven und Richtungen zu bekommen. Wenn du dich mit dem Thema auskennst und daran interessiert bist, Ideen auszutauschen, lass es mich wissen.

Duality hat heute sein Allzeithoch beim Aggregator-Volumen erreicht. Höheres Aggregationsvolumen = bessere Preise.

BTC um 105 % im letzten Jahr gestiegen [REDACTED] um 119 % gestiegen