Los Mercados de Préstamos Aislados son una forma natural de trancher el riesgo de una estrategia tokenizada. Prestamistas: protegidos contra caídas (a través de liquidaciones) y proporcionados con un pool limitado de liquidez libre (a través de la oferta de préstamos no utilizada) a cambio de rendimientos más bajos. Poseedores de Vanilla: riesgo moderado, rendimiento moderado. Loopers: asumen un riesgo considerable de caída y liquidez a cambio de los mayores retornos. Sospecho que la popularidad del mercado looper-prestamista es en parte responsable de por qué el tranching de riesgo explícito no ha despegado en la cadena (en relación con su popularidad en TradFi). Básicamente, la demanda de dividir una estrategia tokenizada en diferentes R&Rs ya se satisface de manera personalizable sin fragmentación adicional, es decir, los loopers pueden elegir sus propios LTVs para los umbrales de liquidación mientras extraen de los mismos pools de liquidez. A medida que las preferencias se expanden (lo cual sucederá), esto podría cambiar, pero por ahora cumple su función.

La expansión de categoría más silenciosa pero más emocionante que se está produciendo en las criptomonedas en este momento no son las monedas estables o las acciones tokenizadas, sino el resurgimiento de las estrategias tokenizadas. Después del verano de DeFi, lo único que quedaba en pie aquí eran los LST. El TVL de Yearn se apagó, la mayoría de las "granjas" desaparecieron, las líneas de crédito de cola larga fueron pirateadas o murieron, las fuentes de rendimiento eran pocas y distantes entre sí, y las tasas fijas ya no eran interesantes ya que las fuentes de rendimiento (principalmente participación o préstamo) no tenían poca o ninguna volatilidad. Todo esto está cambiando. Se está construyendo toda una cadena de suministro para llevar nuevas estrategias tokenizadas al mercado: - Infraestructura de Critical Vault y CeDeFi - Curadores, estrategas y administradores de activos de riesgo de buena reputación - Mercados aislados de préstamos y préstamos para listados rápidos de crédito - Resurgimiento de los tipos fijos Todo lo que la industria no estaba lista para ofrecer de manera sostenible en 2020-2021 finalmente está alcanzando el ajuste del mercado de productos ahora. Y está impulsando más el crecimiento de las aplicaciones DeFi reales que de las stablecoins a pesar de que aún no existe una narrativa comparativamente grande o cohesiva que lo rastree. El espacio de diseño y uso para explorar estrategias tokenizadas es enorme. Fondos infinitamente programables y componibles de todo tipo. Ten la sensación de que la narrativa se pondrá al día.

Tratar de construir simulaciones útiles basadas en agentes es un verdadero dolor Cada vez que me acerco, descubro otra capa de complejidad que no estoy capturando actualmente

Si alguien está interesado en profundizar, escribí sobre esto y el espacio de diseño para ellos hace unos meses:

Las comparaciones de las stablecoins con los bancos estrechos suelen pasar por alto los detalles más importantes. A saber: el paso del rendimiento y la base de clientes prevista. El atractivo del modelo de negocio del Narrow Bank se deriva de su transferencia de la tasa IORB (actualmente en el 4,4%) a instituciones previamente no calificadas (por ejemplo, MMF que solo pueden tener acceso a la tasa ON RRP, que actualmente se encuentra en 4,25%). Su objetivo también era no ser nunca un banco de consumo, sino dividir el diferencial de 15 puntos básicos con estas instituciones. El rechazo de la Fed a The Narrow Bank fue, en última instancia, su problema con la transferencia de rendimiento y el efecto que tendría en la potencia de la política monetaria (por ejemplo, el EFFR dejaría de ser tan útil, los fondos saldrían del sistema bancario, etc.) Un equivalente a una stablecoin de banco estrecho no sólo aparcaría los fondos en activos seguros, sino que pasaría las tasas a los consumidores, lo que está prohibido por la ley GENIUS. Y es poco probable que la postura de la Fed al respecto cambie, ya que el impacto de trasladar la tasa IORB a los consumidores prácticamente haría que la política monetaria quedara obsoleta, ya que no habría más costo de oportunidad de mantener efectivo para nadie. En lugar de que los MMF ganen ~15 pb, serían los consumidores los que ganarían 440 bps. Sin embargo, estoy de acuerdo con todo lo demás en la publicación de @nic__carter, solo sentí que este era un buen detalle para aclarar.

Históricamente hablando, EE.UU. utiliza su influencia sobre otros países para adoptar activos de reserva que son de su interés financiero. Ejemplos notables incluyen el regreso de Gran Bretaña al patrón oro después de la Primera Guerra Mundial, la dolarización del sistema financiero mundial después de la Segunda Guerra Mundial a través de Bretton Woods y la relación entre Arabia Saudita y Estados Unidos. Pacto del petrodólar tras la crisis del petróleo de 1973. Si bien las reservas de oro de Estados Unidos se han mantenido constantes en las últimas décadas, China ha ido acumulando lentamente su propia reserva nacional de oro. Las entradas de oro están siendo impulsadas por la industria minera de oro significativamente más grande de China. Toneladas de oro extraídas anualmente de EE.UU.: 158.0 Toneladas de oro extraídas anualmente en China: 380,2 Por el contrario, la minería de BTC (y de las criptomonedas en su conjunto) es una industria dominada por Estados Unidos. Participación de EE. UU. en el hashrate de BTC: 37.84% Participación de China en el hashrate de BTC : 21.11% Dado el espacio para el crecimiento (es decir, la capitalización de mercado de BTC es significativamente menor que la del oro), EE. UU. una vez más tiene el imperativo estratégico de ejercer su influencia sobre los países pares en la adopción de un nuevo activo de reserva. Existe una ventana para que Estados Unidos empiece a tocar el tambor y se ponga al frente de una carrera armamentista de BTC.

5,65 billones de dólares están en manos de los bancos en las cuentas maestras de la Fed, con un rendimiento del 4,4% libre de riesgo y duración Eso es ~ $ 250 mil millones al año que se destinan a subsidiar la liquidez en el sistema bancario sin prácticamente ningún traspaso a los consumidores

Acabo de terminar mi primer conjunto de notas sobre una serie de publicaciones sobre stablecoins, dólares que devengan rendimiento y cómo se ve la macro post-stablecoin. Me parece tremendamente interesante y creo que los próximos años podrían tener implicaciones masivas en la forma en que pensamos sobre la política monetaria, la banca y toda una serie de otras cosas He estado escribiendo e investigando principalmente por mi cuenta hasta ahora y me encantaría comenzar a obtener algunas perspectivas y direcciones externas Si conoces el tema y estás interesado en intercambiar ideas, házmelo saber

La dualidad procesada es el máximo de todos los tiempos para el volumen de agregadores hoy en día Mayor volumen de agregación = mejores precios

BTC ha subido un 105% en el último año [CENSURADO] hasta un 119%