我寫給患者 @jaffcap 投資者的備註。 我對2026年我們的走向的想法。 —- JaffCap 2025年回顧與2026年展望： 我花了異常多的時間來弄清楚我認為2026年最可能的路徑/情境。 2025年是一個有趣的年份，比特幣下跌約15%，其他主要幣種如SOL下跌30%或更多（儘管對於BTC，我們在1月和9月底/10月初達到了兩次高點）。作為一個基金，我們的表現大約比成立時低20%，大致與市場持平，可能稍微好一些。 整個2025年對於加密貨幣來說都是一個奇怪的年份，在監管和採用方面非常驚人，因為「一切都在代幣化」，而特朗普不斷推動積極的加密貨幣氛圍和法規。 然而，回顧過去21個月，自2024年3月底的高峰（就在我們2024年4月推出之前），基本上除了比特幣之外，整個市場都在下跌。SOL下跌約35%。 相反，黃金在同樣的21個月內上漲了近100%。標準普爾500指數可能上漲了40%。比特幣僅上漲了20%。其他加密貨幣則下跌！ 加密貨幣可能擁有最好的消息，但表現卻最差。 那麼，我們接下來該往哪裡走，2026年會發生什麼？ 一方面，看起來熊市即將來臨，因為我們在2025年仍然達到了新高，市場在2023年、2024年和2025年日曆年中的高點至少是「上漲」的。此外，根據傳統的四年周期，看起來對於加密貨幣來說是休息的一年。橫盤或下行的行動似乎是最傳統的邏輯路徑。 但另一方面，也許我們已經在一個熊市中靜靜地待了一段時間，並且我們還有這個隨著降息而來的巨大的流動性牆。 通常，持續反彈所需的就是長時間的悲觀情緒，認為這一切不會再發生。我會說在加密貨幣中，我們大約已經經歷了3個月（實際上，距離之前的高點幾乎正好是這麼長）。這還不夠長，無法成為持續反彈的基礎，任何現在的突破都可能會被拋售。 但展望更遠，或許到年中或更晚，我們可能會看到一波反彈。 因此，這是我對2026年最可能的路徑，經過假期期間的深思熟慮。...