如果你對加密貨幣的看法和上個周期一樣樂觀，那可能是個錯誤。 這次實際上改變了什麼的回顧。 🧵

加密貨幣在結構上正在成熟。 資本透過新的工具進入，而不僅僅是現貨。激勵措施比敘事更重要。 發行、收益和新市場仍然在推動，但結果越來越受到市場結構、大資本和分配的影響。

用戶基礎正在快速變化。 新進入者更像傳統金融。他們不在乎原始工具，而是關心能夠運作的產品。 隱私、AI 和多鏈基礎設施很重要，但僅僅作為輔助功能。持久的價值累積在用戶體驗和執行上，而不是意識形態。