如果是這樣，ARB 代幣應該表現得很好，說實話。它有不錯的增長，國庫在增長（時間增益），但代幣價格令人沮喪。 應該有更多的討論關於價值如何轉移給代幣持有者，因為很多這些金融模型假設代幣 = 股權，代幣 = 一塊蛋糕。這是一個重大的、破壞性的假設，必須在我們能夠繼續之前解決，依我看。 否則，我們實際上沒有可證偽性。代幣價格低迷是因為缺乏回購、增長前景不佳，還是市場錯誤並低估了代幣？如果有任何研究這個問題，那就太好了。如果沒有，我們只是在打圈子。 也許這個問題的反事實是 Tensor 在 CB 收購後？ 無論如何，我認為這種討論的主要缺陷在於它將話題框架設置為某種虛假的二分法——在這裡，協議創始人必須在企業價值管理（回報價值的機制）和商業策略（增長）之間進行權衡。我相當確定你可以同時增長一家公司，同時擁有一個回報價值的機制。（蘋果在 2012 年開始發放股息，經過一些壓力，今天仍然是一個巨頭）。 我認為這更多的是一個非常繁瑣的企業財務和國庫管理問題，而不是一些有爭議的事情。對任何人來說都應該顯而易見，如果你是一家早期階段的公司，那麼顯然你會再投資以促進增長，而不是隨意分配收益，哈哈。 最後，當投資者將資本投入你的業務時，他們期望有回報率。如果沒有，從投資者的角度來看，資本應該部署到其他地方。