如果是这样的话，ARB 代币本应该表现得很好，老实说。它有不错的增长，国库在增长（时间加成），但代币价格令人沮丧。 应该有更多关于如何将价值转移给代币持有者的讨论，因为很多这些金融模型假设代币 = 股权，代币 = 一块蛋糕。这是一个重大的、破坏性的假设，必须在我们继续之前解决，个人认为。 否则，我们就没有可证伪性。代币价格低迷是由于缺乏回购、增长前景不佳，还是市场错误地低估了代币？如果有相关研究就好了。如果没有，我们只是在循环争论。 也许反事实是 Tensor 在收购 CB 之后？ 无论如何，我认为这种讨论的主要缺陷在于它将话题框架设定为某种虚假的二分法——在这种情况下，协议创始人必须在企业价值管理（返回价值的机制）和商业策略（增长）之间进行权衡。我很确定你可以在同时增长公司的同时拥有一个返回价值的机制。（苹果在 2012 年开始发放股息，经过一些压力，今天仍然是个巨头）。 我认为这更多的是一个非常严肃的公司财务和国库管理问题，而不是一些有争议的事情。任何人都应该明白，如果你是一家早期阶段的公司，那么显然你是为了增长而再投资，而不是随意分配收益，哈哈。 最后，当投资者将资本投入你的业务时，他们期望获得回报率。如果没有，从投资者的角度来看，资本应该被部署到其他地方。