機構投資者在過去幾十年中已將約 10-15% 的投資組合分配給私募市場。 （來源：NS Partners（2025）；NEPC/捐贈數據（2025） 根據劍橋聯合公司（Cambridge Associates）的數據，在過去 25 年中，風險投資的表現超過了公共股票，年均增幅為 3-5%。 而且與大多數資產類別不同，它與公共市場的相關性非常低（r ≈ 0.3），提供了真正的多樣化，而不僅僅是另一種股票代理。 但這裡有一些變化： 公司保持私有的時間比以往任何時候都要長。 在 1999 年，平均需要 4 年才能上市。 如今，這一時間已延長至 11 年以上，像 OpenAI（5000 億美元）和 SpaceX（3500 億美元）這樣的公司現在已成為全球 35 家最有價值的公司之一，儘管從未公開上市。 這意味著大多數價值創造，即指數增長階段，現在發生在 IPO 之前。 如果你只投資於公共市場，那麼你是在增長已經停滯的時候出現。 但這是有權衡的。 私募市場需要耐心和多樣化。 回報往往遵循冪法則；劍橋聯合公司和 Horsley Bridge 的研究顯示，大約 10% 的投資產生超過 80% 的總回報。少數贏家驅動大多數回報，使得長期視野和廣泛的曝光成為表現的兩個關鍵驅動因素。 儘管如此，機會是巨大的。 全球私募市場的資產管理規模在 2024 年超過 13.1 萬億美元（Preqin），比 2018 年增長了 150%。 ...