Институциональные инвесторы на протяжении десятилетий выделяли около 10-15% своих портфелей на частные рынки. (Источники: NS Partners (2025); данные NEPC/Endowment (2025) За последние 25 лет венчурные инвестиции в среднем обгоняли публичные акции на 3-5% в год, согласно Cambridge Associates. И, в отличие от большинства классов активов, они имеют очень низкую корреляцию с публичными рынками (r ≈ 0.3), предлагая реальную диверсификацию, а не просто еще один прокси для акций. Но вот что меняется: Компании остаются частными дольше, чем когда-либо. В 1999 году на выход на IPO уходило в среднем 4 года. Сегодня это 11+ лет, и такие компании, как OpenAI ($500B) и SpaceX ($350B), теперь входят в число 35 самых ценных компаний в мире, несмотря на то, что никогда не выходили на публичный рынок. Это означает, что большая часть создания стоимости, экспоненциальная фаза, теперь происходит до IPO. Если вы инвестируете только в публичные рынки, вы приходите, когда рост уже остановился. Но есть и обратная сторона. Частные рынки требуют терпения и диверсификации. Возвраты, как правило, следуют закону степени; исследования Cambridge Associates и Horsley Bridge показывают, что примерно 10% инвестиций генерируют более 80% общих возвратов. Несколько победителей обеспечивают большую часть возвратов, что делает долгосрочные горизонты и широкий охват двумя ключевыми факторами производительности. Тем не менее, возможности огромны. Глобальные активы под управлением частных рынков превысили $13.1 триллиона в 2024 году (Preqin), увеличившись на +150% с 2018 года. ...