机构投资者在过去几十年中已将约10-15%的投资组合分配给私募市场。 （来源：NS Partners（2025）；NEPC/捐赠数据（2025） 根据剑桥协会的数据，在过去25年中，风险投资的表现平均超过公共股本3-5%。 与大多数资产类别不同，它与公共市场的相关性非常低（r ≈ 0.3），提供了真正的多样化，而不仅仅是另一种股权代理。 但这里有一些变化： 公司保持私有的时间比以往任何时候都要长。 在1999年，平均需要4年才能上市。 如今，这一时间已超过11年，像OpenAI（5000亿美元）和SpaceX（3500亿美元）这样的公司现在是全球35家最有价值的公司之一，尽管从未公开上市。 这意味着大部分价值创造，即指数增长阶段，现在发生在IPO之前。 如果你只投资于公共市场，你就会在增长已经停滞时出现。 但这有一个权衡。 私募市场需要耐心和多样化。 回报往往遵循幂律；剑桥协会和Horsley Bridge的研究表明，大约10%的投资产生超过80%的总回报。少数赢家推动大部分回报，使长期视野和广泛的曝光成为业绩的两个关键驱动因素。 尽管如此，机会是巨大的。 全球私募市场的资产管理规模在2024年超过了13.1万亿美元（Preqin），比2018年增长了150%。 ...