大多数人忽视了摩根士丹利推出比特币ETF的原因，这可能是有史以来最看涨的事情—— 1) 这意味着市场比加密货币专业人士预期的要大得多，尤其是为了吸引新的客户。一个普通的ETF产品在市场上推出两年后，已经获得流动性王座的情况下推出，这是前所未闻的（IAU在一年后尝试过，但从未赶上）。这表明，尽管IBIT是历史上最快达到800亿美元资产管理规模的ETF（大约是第二名VOO所需时间的五分之一），但通过摩根士丹利的专有财富渠道研究和确认，仍然有足够的未开发兴趣，他们愿意打赌一个品牌产品具有商业可行性。这意味着我们仍然处于早期阶段。 2) 这意味着比特币在“社会”上同样重要，就像它在“金融”上作为产品提供给客户一样重要。考虑到作为“数字黄金”，几乎没有品牌黄金ETF存在，而比特币却有。这是因为每个资产管理者都知道，拥有比特币ETF意味着他们是前瞻性的、年轻的，并且有点前卫，这使得他们能够针对每个人都想接触的最具挑战性的投资者群体：超高净值独立投资者。摩根士丹利正在打赌，即使他们的ETF没有达到轰动的成功，仍然会有一种无形的好处，帮助提升他们的声望，尤其是考虑到他们专注于通过交易/代币化合作伙伴关系来实现E-Trade和加密货币的货币化。如果这有助于招募顶尖人才与竞争对手相比（并非所有投资银行都是一样的！），这将变得尤为重要。 3) 从根本上说，这是对平台去中介化和费用泄漏的防御性举措。通过在IBIT已经巩固流动性后推出自己的BTC ETF，摩根士丹利隐含地承认了一个硬道理：分销掌握客户，而不是产品的优越性。他们不会让顾问通过外包经济租金而默认选择第三方。这就是为什么乍一看，这次推出从纯资产管理规模的角度看似不理性，但从平台经济学的角度看又是完全不可避免的。 当我考虑这三件事时，我对@BitwiseInvest的看法更加看涨——这意味着市场总量更大，社会资本更重要，分销更强大，因为独特的加密平台优势变得更加专有。没有人比Bitwise更了解这一点，并且在美国的#1加密指数ETF、Solana ETF的#1领导者，以及在我谦虚的偏见中，作为其综合质押解决方案和定制策略的#1价值增值比特币和加密货币接入提供者。 看涨摩根士丹利和Bitwise，作为两者的自豪校友。