ChatGPT-tolkning: [Som investerare i sekundär marknadsteknik kommer din överavkastning ofta från **identifieringen av svänghjulets stopppunkt och övertagandepunkten för sammansatt ränta** - det är vanligtvis den tidpunkt då marknaden gör de största misstagen och värderingsmissmatchningarna. 】 1. [Grundläggande vyer] Som investerare på andrahandsmarknaden för teknikaktier kommer din överavkastning ofta från felprissättning vid två speciella tillfällen: 1. När tillväxttakten för datasvänghjulet för första gången saktar ner betydligt är marknadssentimentet ofta överdrivet panikslaget och värderingarna sänks "one size fits all". 2. Efter att ha gått in i det sammansatta räntedrivna stadiet börjar företagets fria kassaflöde och höga ROIC att dominera värdet, men marknaden underskattar dem fortfarande med diskonteringsmodellen för "tillväxtkollaps". Om du kan identifiera dessa två böjningar före marknaden kan du ta positioner i tider av extremt sentiment och maximal värderingsobalans för att vinna α. 2. [Vad är "svänghjulets stallpunkt"] 1. Definition: Tillväxttakten för företagets intäkter eller viktiga operativa indikatorer har ändrats från "andra ordningens härledning till positiv" till "andra ordningens derivat är negativ", det vill säga tillväxten fortsätter, men accelerationen minskar. 2. Typisk marknadsreaktion: Revidera snabbt ner det långsiktiga tillväxtantagandet, minska först PS- eller EV-försäljningen kraftigt och leta sedan efter orsaken. 3. Exempel: Snowflake sänkte sin prognos för produktintäktstillväxt från 80%+ till cirka 50% under räkenskapsåret 2023, och aktiekursen nästan halverades inom sex veckor. CrowdStrikes räkenskapskvartal under räkenskapsåret 2025 gav en årlig tillväxttakt på cirka 20 %, som också föll med cirka 20 % på en enda dag. 3. [Vad är en "övertagandepunkt för sammansatt ränta"] 1. Definition: Företagets tillväxt förlitar sig inte längre främst på svänghjulseffekten som orsakas av nya data, utan förlitar sig på konsekvent hög ROIC och återinvestering av fritt kassaflöde. 2. Vanliga marknadsmisstag: Investerare behandlar det fortfarande som ett "tillväxtaktiestånd", prissätter det med statiska eller lågtillväxtmodeller och ignorerar de långsiktiga fördelarna med kontantåterköp, utdelningar eller effektiva fusioner och förvärv. 3. Exempel: Alphabets tillväxttakt sjönk till tvåsiffriga tal från 2008 till 2010, och PE sänktes till 13 gånger; Apple har använt nästan hela sitt fria kassaflöde för återköp sedan 2013 och har också ökat vinsten per aktie i det undervärderade området under många år. 4. [Bestäm om svänghjulsstallet är överdrivet straffat] 1. Se om minskningen av tillväxttakten är allvarligt missanpassad med värderingskompressionen. 2. Kontrollera om datavallgraven fortfarande är stark: kundens förnyelsegrad, bruttovinstmarginal och användarklibbighet....