Schimbarea de regim pare să fie în curs de desfășurare

Wow...

Una dintre marile surprize din raportul de astăzi privind locurile de muncă a fost contracția salariilor guvernamentale. Consensul se așteaptă la o creștere totală a locurilor de muncă de 104.000, dintre care 100.000 vor fi locuri de muncă private - ceea ce implică o creștere de 4.000 pentru salariile guvernamentale. În schimb, sectorul guvernamental a pierdut -10.000 de locuri de muncă, datorită unei scăderi de -14.000 de angajați federali (non-USPS). Nu ar fi trebuit să fie o mare surpriză... Voi explica rapid în 🧵

Nu este un raport frumos de locuri de muncă astăzi... Cred că acest grafic rezumă ce este în neregulă cu cineva care arată șomajul ca un semn că piața muncii este "solidă". Dacă nu ar fi fost prăbușirea participării forței de muncă din aprilie, șomajul ar fi urcat la 4,9% astăzi în loc de 4,25%. Multe de despachetat în 🧵

Challenger a publicat raportul său din iulie privind reducerile de locuri de muncă în această dimineață și a arătat o creștere de 139% de la an la an a anunțurilor de concedieri. Deși de obicei ofer context pentru a minimaliza astfel de cifre uimitoare, în acest caz, cifra anuală nu este prea departe de cât de ridicate sunt reducerile de locuri de muncă în raport cu norma lor pre-COVID: 98% peste normal pentru iulie. Detalii în 🧵

Cu raportul PCE din această dimineață în mână, ne putem întoarce pentru a vedea cum s-a comportat modelul meu de indice al prețurilor grupului de control... Un fir scurt despre implicațiile pentru vânzările 🧵 cu amănuntul ale grupului de control

Powell i-a descurajat cu succes pe cei care sperau la o reducere a dobânzii în septembrie. Raportul PCE relativ fierbinte din această dimineață tocmai a adăugat combustibil la această tendință. Șansele unei reduceri a ratei în septembrie au scăzut la mai puțin de 40% de la 66% la începutul săptămânii. 👇

Reluând din subiectul PIB din această dimineață: Fluctuațiile sălbatice ale exporturilor nete care au flatat PIB-ul nu au fost doar un artefact statistic - ele reflectă volatilitatea masivă, determinată de tarife, în comerțul cu bunuri de bază. Să aruncăm o privire mai atentă în🧵

PIB-ul din 2T25 a fost mai fierbinte decât se aștepta (3% față de 2,6% consens). Dar nu vă lăsați păcăliți de titlu... Vânzările finale către cumpărătorii interni privați - cea mai curată citire a cererii de bază - au crescut cu doar 1,07% în T2. Aceasta este cea mai slabă din 4T22 și o scădere notabilă de la creșterea de ~2,5% din 2024. Să săpăm🧵

Găzduirea este la doar un tremur distanță de stres în toată regula sau stabilizarea este înainte? Aflați mai multe verificând datele de la autorii HaMMR Digest @Econ_Parker și Leonidas Mourelatos.