Sự thay đổi chế độ dường như đang diễn ra

Wow...

Một trong những bất ngờ lớn trong báo cáo việc làm hôm nay là sự thu hẹp trong số lượng nhân viên chính phủ. Dự đoán tổng số việc làm tăng 104k, trong đó 100k sẽ là việc làm tư nhân - ngụ ý rằng số lượng việc làm trong khu vực chính phủ sẽ tăng 4k. Thay vào đó, khu vực chính phủ đã mất -10k việc làm, nhờ vào sự giảm -14k trong số lượng nhân viên liên bang (không phải USPS). Điều này không nên là một bất ngờ lớn... Tôi sẽ giải thích nhanh chóng trong 🧵

Hôm nay không phải là một báo cáo việc làm đẹp... Tôi nghĩ biểu đồ này tóm tắt những gì sai lầm với bất kỳ ai chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp như một dấu hiệu cho thấy thị trường lao động "vững chắc." Nếu không có sự sụt giảm trong tỷ lệ tham gia lực lượng lao động kể từ tháng Tư, tỷ lệ thất nghiệp hôm nay đã tăng lên 4.9% thay vì 4.25%. Có rất nhiều điều cần phân tích trong 🧵

Challenger đã công bố báo cáo cắt giảm việc làm tháng 7 vào sáng nay và cho thấy mức tăng 139% so với năm trước trong thông báo cắt giảm. Trong khi tôi thường cung cấp bối cảnh để giảm nhẹ những con số gây sốc như vậy, trong trường hợp này, con số so với năm trước không quá xa so với mức cắt giảm việc làm cao hơn so với mức bình thường trước COVID: cao hơn 98% so với bình thường vào tháng 7. Chi tiết trong 🧵

Với báo cáo PCE sáng nay trong tay, chúng ta có thể quay lại xem mô hình chỉ số giá nhóm kiểm soát của tôi đã hoạt động như thế nào... Một chuỗi nhanh về những tác động đối với doanh số bán lẻ của nhóm kiểm soát 🧵

Powell đã thành công trong việc làm nản lòng những ai hy vọng vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hôm qua. Báo cáo PCE tương đối nóng vào sáng nay chỉ càng thêm củng cố xu hướng đó. Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống dưới 40% từ 66% vào đầu tuần. 👇

Tiếp tục từ chủ đề GDP sáng nay: Những biến động mạnh mẽ trong xuất khẩu ròng đã làm đẹp cho GDP tổng thể không chỉ là một hiện tượng thống kê - chúng phản ánh sự biến động khổng lồ do thuế quan trong thương mại hàng hóa cơ bản. Hãy cùng xem xét kỹ hơn trong 🧵

GDP quý 2 năm 2025 cao hơn mong đợi (3% so với 2.6% đồng thuận). Nhưng đừng bị đánh lừa bởi tiêu đề... Doanh số bán hàng cuối cùng cho người tiêu dùng trong nước - chỉ số rõ ràng nhất về nhu cầu cơ bản - chỉ tăng 1.07% trong quý 2. Đây là mức yếu nhất kể từ quý 4 năm 2022 và là một sự giảm đáng kể so với mức tăng khoảng 2.5% trong năm 2024. Hãy cùng tìm hiểu thêm🧵

Liệu thị trường nhà ở chỉ cách một cơn chấn động nữa là rơi vào căng thẳng hoàn toàn hay có sự ổn định phía trước? Tìm hiểu thêm bằng cách kiểm tra dữ liệu từ các tác giả của HaMMR Digest @Econ_Parker và Leonidas Mourelatos.