De regimeverandering lijkt aan de gang te zijn.

Wauw...

Een van de grote verrassingen in het banenrapport van vandaag was de krimp in de overheidsloonschalen. De consensus verwachtte een totale banengroei van 104k, waarvan 100k private banen - wat een groei van 4k voor de overheidsloonschalen impliceert. In plaats daarvan verloor de overheidssector -10k banen, dankzij een daling van -14k bij federale werknemers (niet-USPS). Dit zou geen grote verrassing moeten zijn... Ik zal het snel uitleggen in de 🧵

Geen mooi banenrapport vandaag... Ik denk dat deze grafiek samenvat wat er mis is met iedereen die naar de werkloosheid wijst als een teken dat de arbeidsmarkt "solide" is. Als het niet was voor de instortende arbeidsdeelname sinds april, zou de werkloosheid vandaag zijn gestegen naar 4,9% in plaats van 4,25%. Er is veel te bespreken in de 🧵

Challenger heeft vanochtend zijn rapport over de banenverlies in juli vrijgegeven en het toonde een stijging van 139% op jaarbasis in ontslagaankondigingen. Hoewel ik gewoonlijk context bied om zulke opvallende cijfers te relativeren, is in dit geval het cijfer op jaarbasis niet ver verwijderd van hoe hoog de ontslagen zijn in vergelijking met hun pre-COVID-norm: 98% boven normaal voor juli. Details in de 🧵

Met het PCE-rapport van deze ochtend in de hand, kunnen we terugkijken om te zien hoe mijn prijsindexmodel voor de controlegroep heeft gepresteerd... Een snelle thread over de implicaties voor de detailhandelsverkopen van de controlegroep 🧵

Powell heeft gisteren met succes degenen ontmoedigd die hoopten op een renteverlaging in september. Het relatief hoge PCE-rapport van deze ochtend heeft die trend alleen maar versterkt. De kans op een renteverlaging in september is gedaald naar minder dan 40% van 66% aan het begin van de week. 👇

Vervolg op de GDP-discussie van vanmorgen: De wilde schommelingen in de netto-export die de headline GDP opvrolijkten, waren niet alleen een statistisch artefact - ze weerspiegelen enorme, door tarieven aangedreven volatiliteit in de onderliggende goederenhandel. Laten we het eens nader bekijken in de🧵

Het BBP van Q2 2025 kwam sterker binnen dan verwacht (3% versus 2,6% consensus). Maar laat je niet misleiden door de kop... De uiteindelijke verkopen aan particuliere binnenlandse kopers - de schoonste weergave van de onderliggende vraag - stegen in Q2 met slechts 1,07%. Dat is de zwakste groei sinds Q4 2022 en een opmerkelijke afname ten opzichte van ~2,5% groei in 2024. Laten we dieper ingaan op de details🧵

Is de woningmarkt slechts één schok verwijderd van volledige stress of is er stabilisatie in zicht? Leer meer door de gegevens van de HaMMR Digest-auteurs @Econ_Parker en Leonidas Mourelatos te bekijken.