ADP melaporkan lebih baik dari laporan baru-baru ini, masih tenang dengan sedikit lebih dari 40 ribu pekerjaan pada bulan Oktober. ADP adalah sektor swasta. Namun, pada tanggal 1 Oktober, 151 ribu pekerja federal yang mengambil pembelian sebelumnya meluncurkan penggajian, sementara perekrutan negara bagian dan lokal menguap tahun ini. Itu kemungkinan akan mendorong data resmi untuk penggajian Oktober ke zona merah. Pekerja federal yang dirumahkan atau dipaksa bekerja tanpa gaji tidak muncul sebagai kehilangan pekerjaan selama mereka dibayar tunggakan. Kerusakan tambahan pada kontraktor, komunitas, dan sekarang gangguan pada SNAP, yang mencapai 9% pembelian makanan di rumah, dapat menambah penghinaan pada cedera. Kami memukul seluruh ekosistem dengan penutupan dan kerugiannya lebih besar dari penutupan sebelumnya karena skala dan durasi penutupan. Harapan tinggi untuk resolusi segera. Kita mulai kehilangan data penting, terutama tentang inflasi. Kami kemungkinan telah kehilangan IHK untuk Oktober, yang berarti bahwa Fed tidak akan memiliki komponen yang dibutuhkan untuk ukuran inflasi PCE. Itulah yang ditargetkan. Ini adalah masalah yang digarisbawahi Ketua Powell pada konferensi pers. Dia memperingatkan bahwa pemadaman data dari pemerintah federal mirip dengan mengemudi dalam kabut, yang dapat memaksa Fed untuk memperlambat penurunan suku bunga. Indeks mfg ISM lemah, dengan lebih banyak kerugian dalam lapangan kerja, harga input yang lebih tinggi & penyebutan tarif. Layanan ISM lebih kuat tetapi harga yang lebih tinggi dan kekhawatiran tidak ada tarif. Itu meninggalkan Fed dengan mandat duel & data resmi yang terlalu sedikit untuk mendapatkan pembacaan ekonomi yang lebih kuat. Keras. Kami masih berpikir The Fed dapat memotong sekali lagi tahun ini tetapi tidak ada slam dunk, juga tidak boleh diberikan pesan campur aduk yang kami dapatkan tentang ekonomi.

Mengerjakan bagian baru yang menjabarkan mengapa kita mengalami ledakan pengangguran. Penelitian oleh JP Morgan menunjukkan bahwa AI dan investasi terkait dalam infrastruktur menyumbang 3/4 dari pertumbuhan rata-rata 1,6% pada paruh pertama tahun ini. Itu dan kekayaan yang dihasilkannya untuk rumah tangga paling kaya menunjukkan bahwa pertumbuhan telah menjadi lebih terkonsentrasi di beberapa perusahaan dan rumah tangga. Data awal pada 3Q menunjukkan pertumbuhan mendekati laju 3,8% pada 2Q, yang akan menjadikan enam bulan tersebut terkuat sejak paruh kedua tahun 2023. Kami tidak memiliki data resmi untuk bulan September kecuali CPI. Penggajian melambat dari 158 ribu per bulan pada tahun 2024 menjadi 75 ribu pada tahun 2025 YTD. Tiga bulan terakhir menunjukkan bahwa perolehan pekerjaan tergelincir di bawah 30 ribu - 60 ribu per bulan yang diperlukan untuk menahan pengangguran. Oleh karena itu, tingkat pengangguran naik tipis dari 4,1% pada bulan Juni menjadi 4,3% pada Agustus. Diperkirakan akan melewati 4,4% pada bulan September atau Oktober. Pada bulan Oktober, 151 ribu pekerja federal menggulung penggajian. Itu kemungkinan akan mendorong penggajian Oktober ke zona merah. Tingkat pengangguran yang masih rendah menipu. U6, yang mencakup lebih banyak pengangguran dan stres, mencapai 8,1% pada Agustus, level tertinggi sejak 2021 & hampir 2% di atas level 2019. Mereka yang memiliki pekerjaan berpegang teguh pada, sementara mereka yang tidak dibiarkan menginginkan. Itu sebelum shutdown & kerusakan tambahan pada kontraktor dan masyarakat. Seluruh ekosistem terpengaruh. Lowongan pekerjaan di Indeed turun, @ADP hangat paling baik - negatif pada bulan September, lemah pada bulan Oktober. @RevelioLabs menunjukkan sedikit lebih kuat tetapi tidak kuat pada bulan September. Data lebih lanjut tentang Oktober akan keluar minggu depan. Kita kemungkinan akan melihat perolehan pekerjaan sekitar setengah juta untuk tahun ini, sebagian kecil dari 1,9 juta tahun lalu. Itu akan menandai tahun terlemah sejak 2020 dan terlemah kedua sejak 2009. Itu terjadi selama krisis keuangan global. Kesenjangan antara pertumbuhan dan perolehan pekerjaan yang lemah bertambah dengan pertumbuhan produktivitas. Kami melakukan lebih banyak dengan lebih sedikit. Masih terlalu dini bagi AI untuk meningkatkan pertumbuhan produktivitas di seluruh ekonomi - lebih lanjut tentang itu di bagian saya berikutnya. Masalahnya adalah bahwa peningkatan pertumbuhan produktivitas itu lebih banyak diperoleh oleh pemilik modal daripada pekerja. Itu telah terjadi sebagian besar abad ini. November adalah bulan untuk bersyukur. Bank makanan semakin sibuk. Ulang tahun anak saya akan segera tiba. Dia menjadi sukarelawan di bank makanan dan meminta saya menyumbang untuk hadiahnya. Makanan yang hilang tidak akan dikembalikan. Anak-anak yang lapar tidak bisa belajar. Pecahkan roti dan bagikan sepotong.