12月は、純移民が少ない世界にとって新しい雇用の常態月間でした。 5万人の雇用増加(民間部門は3万7千人) 3か月平均:合計-22K、+29K 失業率は4.4%に低下 平均労働時間が減り、平均給与が上がっています。

民間部門の雇用成長は、経済の根本的なシグナルをよりよく読み取っています。

連邦の雇用状況が劇的に変化したからです。

先月は大きな懸念が失業率の上昇でしたが、今月の失業率低下は安心材料です。先月の失業率上昇を無視する必要があったという私の見解を支持します。 尿酸塩の増加(12か月の変化): 2023年:0.3pp 2024年:0.3pp 2025年:0.3pp

そしてこちらが最盛期の雇用率です。

週あたりの平均労働時間が大幅に減少しました。

最後に、これが新たな常態であることを示す最も明確な証拠は、需要の低迷ではなく、名目賃金の伸びが比較的堅調に保たれており、実際12月にはわずかに上昇したことです。

私の結論は、FRBが今月利下げを考える理由は全くなく(そしてそれを考えている証拠もない)、ということです。 より広く見ると、これはGDPデータのポジティブな話に多少の重みを与え、以前の雇用データによる景気後退の懸念をやや和らげています。