Tidak ada lobi besar orang kaya dengan aset berdenominasi peso di Argentina. Orang kaya di Argentina memegang aset dolar, baik itu di AS atau Uruguay, di brankas, atau dalam hal aset domestik seperti real estat dan lahan pertanian yang harganya relatif terlindungi dari inflasi dan secara efektif didolarisasi. Real estat kelas atas di Buenos Aires, misalnya, dapat menghasilkan arus dolar dan mempertahankan nilai dolar jauh lebih baik daripada perumahan umum. Orang kaya, tentu saja, memiliki yang pertama. Dan tekanan utama dari bisnis besar adalah untuk peso yang lebih lemah. Selama konvertibilitas, ada lobi yang sangat penting dengan liabilitas dalam mata uang dolar dan aset dan pendapatan peso. Pertemuan kepentingan yang diuntungkan dari peso yang lebih lemah dan tingkat kewajiban dolar yang tinggi menghasilkan devaluasi maksin 2002 yang dikombinasikan dengan pesifikasi asimetris, datang dengan mengorbankan kelas menengah yang terjebak memegang dolar di dalam sistem perbankan Argentina. Tetapi struktur kepentingan ini pada dasarnya belum ada pasca 2001. Sejak itu, bank sentral telah mempertahankan pembatasan makroprudensial pada pinjaman dolar untuk siapa pun selain eksportir dengan pendapatan dolar dan, saat ini, tingkat kredit secara keseluruhan dalam ekonomi Argentina sangat rendah (kredit sektor swasta sekitar 15% dari PDB, versus 76% di Brasil atau 103% di Chili). Selain itu, dan tidak seperti selama konvertibilitas, negara ini mempertahankan Posisi Investasi Internasional Bersih yang positif. Negara Argentina adalah debitur internasional utama, tetapi sektor swasta tidak. Justru sebaliknya: sektor swasta adalah dolar panjang. Jadi kepentingan yang mendasarinya sangat berbeda dengan 25 tahun yang lalu. Devaluasi saat ini tidak mengancam solvabilitas perusahaan dengan cara sistemik seperti yang dilakukan pada tahun 2001. Ini berarti tekanan bisnis terhadap devaluasi jauh lebih lemah, sementara tekanan untuk mata uang yang lebih lemah untuk meningkatkan biaya ekspor yang lebih rendah setidaknya setara. Jadi kepentingan politik utama yang mencegah depresiasi tajam peso bukanlah orang kaya, tetapi keinginan untuk mengendalikan inflasi, perhatian vital kelas bawah dan menengah. Inflasi adalah alasan utama mengapa Milei terpilih pada tahun 2023 dan, setelah mengurangi inflasi ke tingkat yang lebih mudah dikelola dan membawa ukuran prediktabilitas tertentu ke dalam pengambilan keputusan ekonomi, mengapa partainya melakukannya dengan sangat baik di paruh waktu tahun lalu. Kelas menengah dan bawah jauh lebih peduli tentang stabilitas harga daripada tentang daya saing ekspor, setidaknya secara langsung. Mereka tetap menjadi pendukung utama konvertibilitas, karena alasan ini, bahkan jika mereka juga tidak senang dengan kinerja ekonomi Argentina yang lebih luas selama akhir 1990-an dan krisis awal 2000-an. Kelas menengah, dengan pendapatan peso yang relatif tinggi sehubungan dengan aset dolar mereka, juga mendapat manfaat dari peso yang lebih kuat, dalam hal barang konsumen impor yang lebih murah dan kemampuan untuk bepergian lebih banyak. Memang, angka pariwisata keluar versus masuk menjadi poin utama diskusi publik di Argentina saat ini. Masalahnya di sini adalah bahwa nilai tukar adalah mekanisme transmisi utama untuk kebijakan moneter di Argentina, dengan suku bunga jauh lebih lemah daripada dalam ekonomi yang lebih normal, karena tingkat kredit yang sangat rendah dan dolarisasi aset yang tinggi, sementara menurunkan inflasi tanpa menghargai mata uang secara riil sangat sulit secara umum. Jadi ada trade-off politik dan ekonomi antara disinflasi dan keseimbangan eksternal, tetapi kepentingan bisnis dan orang kaya-kaya yang menjadi pemenang distribusi dari memprioritaskan yang terakhir. Itu tidak berarti kita tidak perlu khawatir tentang keseimbangan eksternal, tetapi gagasan bahwa elit kaya di Argentina adalah kelompok yang berusaha mencegah depresiasi tidak benar.