Analyse de l'évaluation (valeur) de l'indice S&P 500 américain à travers le PER de Shiller (CAPE Ratio) 1. Qu'est-ce que le PER de Shiller (CAPE Ratio) ? C'est un indicateur conçu par le lauréat du prix Nobel d'économie Robert Shiller. Contrairement au PER classique qui utilise les bénéfices actuels, il est calculé en ajustant le bénéfice par action (EPS) moyen des dix dernières années en fonction de l'inflation. Cela permet d'éliminer les illusions temporaires dues aux fluctuations économiques et d'évaluer la valeur à long terme du marché. 2. Points clés de l'analyse graphique * Proche du point le plus élevé historique : La valeur actuelle atteint environ 40. C'est le deuxième niveau le plus élevé depuis les années 1880. * Comparaison avec la bulle Internet : Le niveau le plus élevé de l'histoire était en 2000, lors de la bulle Internet (environ 44), et nous sommes très proches de ce point actuellement. * Supérieur à la Grande Dépression de 1929 : La valeur actuelle est bien plus élevée que celle juste avant le mardi noir de 1929 (environ 30-32). * Écart par rapport à la moyenne : La valeur moyenne historique du PER de Shiller est d'environ 17. La valeur actuelle de 40 suggère qu'elle est plus de deux fois supérieure à la moyenne. 3. Avertissement pour le marché (message du graphique) Comme le dit la phrase en haut du graphique (Les actions sont extrêmement surévaluées), cela souligne que le marché boursier est actuellement très cher par rapport aux bénéfices. * Diminution du rendement attendu : Historiquement, lorsque le CAPE est élevé, acheter des actions tend à réduire les rendements à long terme sur 10 à 20 ans. * Risque d'éclatement de la bulle : En regardant les exemples de 1929, 2000 et 2008, on constate qu'après une forte hausse de cet indice, il y a toujours eu de grandes corrections. * Relation avec les taux d'intérêt : Pour que la surévaluation actuelle se maintienne, il faut un environnement de taux d'intérêt bas ou une croissance exceptionnelle des bénéfices des entreprises, sinon la volatilité pourrait augmenter. 💡 Points à noter Ce graphique signale que le marché dans son ensemble est cher, mais ne donne pas de timing sur une chute imminente. Même lors de la bulle Internet, il a fallu des années après que l'indice soit entré dans une zone de surévaluation avant l'effondrement réel. Il serait bon d'interpréter cela comme un signal pour prêter un peu plus d'attention à la répartition des actifs ou à la gestion des risques si vous avez une forte proportion d'actions.