Analiza stanu wyceny indeksu S&P 500 w USA za pomocą wskaźnika PER Shillera (CAPE Ratio) 1. Czym jest PER Shillera (CAPE Ratio)? Jest to wskaźnik opracowany przez laureata Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii, Roberta Shillera. W przeciwieństwie do ogólnego PER, który wykorzystuje bieżące zyski, oblicza się go, korygując średni zysk na akcję (EPS) z ostatnich 10 lat o inflację. Służy do eliminacji chwilowych iluzji związanych z cyklem gospodarczym i oceny długoterminowej wartości rynku. 2. Kluczowe punkty analizy wykresu * Blisko historycznego szczytu: Obecna wartość osiągnęła około 40. To drugi najwyższy poziom w historii od lat 80-tych XIX wieku. * Porównanie z bańką dotcomową: Najwyższy poziom w historii miał miejsce w 2000 roku podczas bańki dotcomowej (około 44), a obecnie jesteśmy bardzo blisko tego punktu. * Przekroczenie wartości z 1929 roku: Obecna wartość jest znacznie wyższa niż wartość przed czarnym wtorkiem w 1929 roku (około 30-32). * Odchylenie od średniej: Historyczna średnia wartość PER Shillera wynosi około 17. Obecna wartość 40 sugeruje, że jest ona ponad 2 razy przewartościowana w porównaniu do średniej. 3. Ostrzeżenie dla rynku (przesłanie wykresu) Jak wskazuje tekst na górze wykresu (Akcje są ekstremalnie przewartościowane), obecny rynek akcji jest bardzo drogi w porównaniu do zysków. * Spadek oczekiwanych zysków: Historycznie, gdy wskaźnik CAPE jest wysoki, zakup akcji prowadzi do niższych długoterminowych zysków w ciągu następnych 10-20 lat. * Ryzyko pęknięcia bańki: W przeszłości, w latach 1929, 2000 i 2008, po gwałtownym wzroście tego wskaźnika zawsze następowały znaczne korekty. * Związek z stopami procentowymi: Aby obecna przewartościowanie mogło się utrzymać, konieczne są niskie stopy procentowe lub niezwykły wzrost zysków firm, w przeciwnym razie może wystąpić większa zmienność. 💡 Rzeczy do zapamiętania Ten wykres sygnalizuje, że cały rynek jest drogi, ale nie wskazuje, kiedy dokładnie nastąpi załamanie. Nawet podczas bańki dotcomowej, po wejściu wskaźnika w strefę przewartościowania, minęły lata, zanim doszło do rzeczywistego załamania. Jeśli masz dużą ekspozycję na akcje, warto zinterpretować to jako materiał sugerujący, że nadszedł czas, aby bardziej skupić się na alokacji aktywów lub zarządzaniu ryzykiem.