Phân tích trạng thái định giá chỉ số S&P 500 của Mỹ thông qua chỉ số PER thực (Shiller CAPE Ratio) 1. Chỉ số PER thực (CAPE Ratio) là gì? Đây là một chỉ số được phát minh bởi giáo sư Robert Shiller, người đoạt giải Nobel Kinh tế. Khác với PER thông thường chỉ sử dụng lợi nhuận hiện tại, chỉ số này tính toán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trung bình trong 10 năm qua đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát. Nó được sử dụng để loại bỏ những ảo giác tạm thời do biến động kinh tế và đánh giá giá trị dài hạn của thị trường. 2. Điểm chính trong phân tích biểu đồ * Gần mức cao lịch sử: Hiện tại chỉ số đang đạt khoảng 40. Đây là mức cao thứ hai trong lịch sử kể từ những năm 1880. * So sánh với bong bóng dot-com: Thời điểm cao nhất trong lịch sử là vào năm 2000 trong thời kỳ 'bong bóng dot-com' (khoảng 44), và hiện tại đang rất gần với mức đó. * Vượt qua khủng hoảng năm 1929: Hiện tại cao hơn nhiều so với chỉ số trước ngày thứ Ba đen tối năm 1929 (khoảng 30-32). * Khoảng cách so với trung bình: Giá trị trung bình lịch sử của PER thực là khoảng 17. Mức 40 hiện tại cho thấy nó đang được định giá cao hơn gấp đôi so với trung bình. 3. Cảnh báo cho thị trường (Thông điệp từ biểu đồ) Như câu chữ ở đầu biểu đồ (Cổ phiếu đang bị định giá quá cao), nó nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán hiện tại đang ở trạng thái rất đắt đỏ so với lợi nhuận. * Giảm kỳ vọng lợi nhuận: Lịch sử cho thấy khi chỉ số CAPE cao, việc mua cổ phiếu thường dẫn đến lợi nhuận dài hạn thấp hơn trong 10-20 năm tới. * Nguy cơ sụp đổ bong bóng: Nhìn vào các trường hợp trong quá khứ như năm 1929, 2000, 2008, sau khi chỉ số này tăng mạnh, luôn có sự điều chỉnh lớn xảy ra. * Mối quan hệ với lãi suất: Để mức định giá cao hiện tại được duy trì, cần có chính sách lãi suất thấp hoặc sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của doanh nghiệp, nếu không sẽ có thể xảy ra biến động lớn. 💡 Lưu ý Biểu đồ này đưa ra tín hiệu rằng toàn bộ thị trường đang đắt đỏ, nhưng không cho biết thời điểm chính xác sẽ xảy ra sụp đổ. Ngay cả trong thời kỳ bong bóng dot-com, sau khi chỉ số vào vùng định giá cao, thực tế việc sụp đổ cũng mất vài năm mới xảy ra. Nếu bạn có tỷ lệ cổ phiếu cao, đây có thể là thời điểm cần chú ý hơn đến phân bổ tài sản hoặc quản lý rủi ro.