Analisi dello stato di valutazione dell'indice S&P 500 degli Stati Uniti attraverso il PER di Shiller (CAPE Ratio) 1. Che cos'è il PER di Shiller (CAPE Ratio)? È un indicatore ideato dal premio Nobel per l'economia Robert Shiller. A differenza del PER generale che utilizza semplicemente gli utili attuali, viene calcolato correggendo gli utili per azione (EPS) medi degli ultimi 10 anni per l'inflazione. Serve a rimuovere le illusioni temporanee dovute alle fluttuazioni economiche e a valutare il valore a lungo termine del mercato. 2. Punti chiave dell'analisi del grafico * Vicinanza al massimo storico: il valore attuale si avvicina a 40. Questo è il secondo livello più alto nella storia dopo il 1880. * Confronto con la bolla dot-com: il punto più alto della storia è stato nel 2000 durante la 'bolla dot-com' (circa 44), e attualmente siamo molto vicini a quel punto. * Superamento della Grande Depressione del 1929: il valore attuale è molto più alto rispetto ai valori (circa 30-32) prima del martedì nero del 1929. * Scostamento dalla media: il valore medio storico del PER di Shiller è di circa 17. L'attuale valore di 40 suggerisce che è sopravvalutato di oltre il doppio rispetto alla media. 3. Avvertimenti per il mercato (messaggio del grafico) Come indicato nella frase in cima al grafico (Le azioni sono estremamente sopravvalutate), si sottolinea che attualmente il mercato azionario è molto costoso rispetto agli utili. * Riduzione del rendimento atteso: storicamente, quando il CAPE è alto, acquistare azioni tende a portare a rendimenti a lungo termine più bassi nei successivi 10-20 anni. * Rischio di esplosione della bolla: guardando ai casi del 1929, 2000 e 2008, dopo un rapido aumento di questo indice, è seguita invariabilmente una grande correzione. * Relazione con i tassi di interesse: per mantenere l'attuale sopravvalutazione, è necessario un contesto di tassi di interesse bassi o una crescita straordinaria degli utili aziendali; in caso contrario, la volatilità potrebbe aumentare. 💡 Cosa tenere a mente Questo grafico segnala che l'intero mercato è costoso, ma non indica il momento esatto in cui ci sarà un crollo. Anche durante la bolla dot-com, ci sono voluti anni affinché il crollo reale si verificasse dopo che l'indice era entrato in una zona di sopravvalutazione. Se hai una quota elevata di azioni, potrebbe essere un momento per prestare maggiore attenzione alla diversificazione degli asset o alla gestione del rischio.