Las probabilidades son altas de que el precio del oro se dirija a una caída. Hoy en el intradiesto, la capitalización bursátil del oro como porcentaje de la oferta monetaria estadounidense (M2) alcanzó un máximo histórico: más alto que su máximo en 1980, cuando la inflación y los tipos de interés se dispararon hasta los diecinueve medios y, aún más impactante...

la proporción de oro respecto a M2 ha alcanzado el máximo histórico registrado durante la Gran Depresión en 1934. En esa crisis, el dólar se devaluó en relación con el oro en casi un 70% el 31 de enero de 1934, el gobierno prohibió la propiedad privada de oro y el M2 colapsó.

La economía estadounidense actual no se parece en nada a la inflación de dos dígitos propensa a los años 70 ni al desplome deflacionario de los años 30. Es cierto que los bancos centrales extranjeros llevan años diversificándose alejándose del dólar; sin embargo, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo del 5% a finales de 2023 y ahora es del 4,2%.

Aunque los movimientos parabólicos suelen llevar los precios de los activos más altos de lo que la mayoría de los inversores cree posible, los picos fuera de este mundo suelen producirse al final de un ciclo. En nuestra opinión, la burbuja actual no está en la IA, sino en el oro. Un repunte del dólar podría estallar esa burbuja, al estilo de 1980 a 2000, cuando el precio del oro cayó más de un 60%.