Todennäköisyys on, että kullan hinta on laskussa. Tänään päivän sisällä kullan markkina-arvo prosenttiosuutena Yhdysvaltain rahavarannosta (M2) saavutti kaikkien aikojen huipun: korkeammalle kuin huippunsa vuonna 1980, jolloin inflaatio ja korot nousivat keskitasolle ja, vielä yllättävämpää...

kullan ja M2:n suhde on saavuttanut kaikkien aikojen ennätyksen suuren laman aikana vuonna 1934. Tuossa kriisissä dollari heikkeni lähes 70 % suhteessa kultaan 31. tammikuuta 1934, hallitus kielsi kullan yksityisomistuksen ja M2 romahti.

Yhdysvaltain talous ei tänään näytä lainkaan 1970-luvun kaksinumeroiselta inflaatioalttiilta tai 1930-luvun deflaatioromahdukselta. On totta, että ulkomaiset keskuspankit ovat hajauttaneet pois dollarista jo vuosia; kuitenkin 10-vuotisen valtionlainan tuotto saavutti huippunsa 5 %:iin loppuvuodesta 2023 ja on nyt 4,2 %.

Vaikka paraboliset liikkeet usein nostavat omaisuuserien hinnat korkeammiksi kuin useimmat sijoittajat uskoisivat mahdolliseksi, poikkeukselliset piikit tapahtuvat yleensä syklin lopussa. Meidän näkemyksemme mukaan nykyinen kupla ei ole tekoälyssä, vaan kullassa. Dollarin nousu voisi puhkaista tämän kuplan, kuten vuosina 1980–2000, jolloin kullan hinta laski yli 60 %.