Sannsynligheten er stor for at gullprisen er på vei mot et fall. I dag nådde markedsverdien av gull som prosentandel av USAs pengemengde (M2) et rekordhøyt nivå: høyere enn toppen i 1980 da inflasjon og renter steg til midten av tenårene og, enda mer sjokkerende...

forholdet mellom gull og M2 har nådd det høyeste nivået som ble registrert under den store depresjonen i 1934. I den krisen devaluerte dollaren i forhold til gull med nesten 70 % den 31. januar 1934, regjeringen forbød privat eierskap av gull, og M2 kollapset.

Den amerikanske økonomien i dag ligner ikke på den tosifrede inflasjonsutsatte 1970-tallet eller den deflasjonære krasjen på 1930-tallet. Det er sant at utenlandske sentralbanker har diversifisert bort fra dollaren i flere år; likevel nådde 10-årige statsobligasjonsrenten en topp på 5 % sent i 2023 og er nå 4,2 %.

Selv om parabolske bevegelser ofte fører aktivaprisene høyere enn de fleste investorer tror er mulig, skjer de utenomjordiske toppene gjerne på slutten av en syklus. Etter vår mening er boblen i dag ikke i AI, men i gull. En oppgang i dollaren kan sprenge den boblen, som i 1980 til 2000 da gullprisen falt mer enn 60 %.