De kans is groot dat de goudprijs op weg is naar een daling. Intraday vandaag bereikte de marktkapitalisatie van goud als percentage van de Amerikaanse geldhoeveelheid (M2) een recordhoogte: hoger dan de piek in 1980 toen de inflatie en de rente naar het midden van de tien procent stegen en, nog schokkender...

de verhouding van goud tot M2 heeft het hoogste niveau bereikt dat ooit is geregistreerd tijdens de Grote Depressie in 1934. In die crisis devalueerde de dollar ten opzichte van goud met bijna 70% op 31 januari 1934, verbood de overheid particulier bezit van goud, en stortte M2 in.

De Amerikaanse economie ziet er vandaag de dag totaal anders uit dan de inflatiegevoelige jaren '70 met dubbele cijfers of de deflatoire neergang van de jaren '30. Het is waar dat buitenlandse centrale banken al jaren diversifiëren weg van de dollar; toch bereikte de rente op de 10-jarige staatsobligatie eind 2023 een piek van 5% en is nu 4,2%.

Hoewel parabolische bewegingen vaak de prijzen van activa hoger brengen dan de meeste investeerders voor mogelijk houden, komen de buitenaardse pieken meestal aan het einde van een cyclus voor. Naar onze mening zit de bubbel van vandaag niet in AI, maar in goud. Een stijging van de dollar zou die bubbel kunnen laten knappen, zoals van 1980 tot 2000 toen de goudprijs met meer dan 60% daalde.