Вероятность того, что цена на золото упадет, высока. В течение сегодняшнего дня рыночная капитализация золота как процент от денежной массы США (M2) достигла рекордного уровня: выше, чем в 1980 году, когда инфляция и процентные ставки взлетели до средних значений в подростках, и, что еще более шокирующе...

соотношение золота к M2 достигло исторического максимума, зафиксированного во время Великой депрессии в 1934 году. В том кризисе доллар обесценился по отношению к золоту почти на 70% 31 января 1934 года, правительство запретило частное владение золотом, и M2 рухнул.

Сегодня экономика США выглядит совершенно иначе, чем в 1970-х годах, когда наблюдалась двузначная инфляция, или в 1930-х годах, когда произошел дефляционный кризис. Верно, что иностранные центральные банки на протяжении многих лет диверсифицируют свои резервы, отказываясь от доллара; тем не менее, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пика в 5% в конце 2023 года и сейчас составляет 4,2%.

Хотя параболические движения часто поднимают цены на активы выше, чем большинство инвесторов могло бы подумать, такие невероятные скачки, как правило, происходят в конце цикла. На наш взгляд, пузырь сегодня не в ИИ, а в золоте. Увеличение доллара может лопнуть этот пузырь, как в 1980-2000 годах, когда цена на золото упала более чем на 60%.