EL BANK OF JAPAN ACABA DE CONVERTIRSE EN EL MAYOR FONDO DE COBERTURA DEL MUNDO Y está apostando en contra de sí misma. ¥83,2 billones en acciones. ¥46,0 billones en ganancias no realizadas. ¥32,8 billones en pérdidas no realizadas en bonos. Las ganancias tardaron ocho años en acumularse. Las pérdidas se dispararon un 350% en doce meses. Ahora haz las cuentas que nadie más ha hecho. Si el BOJ logra normalizar la política, los rendimientos siguen subiendo. Las pérdidas en bonos se aceleran hacia ¥50 billones. Acciones correctas. El colchón de renta variable de ¥46 billones desaparece. Ambos lados del balance colapsan simultáneamente. Si el BOJ fracasa, la inflación se dispara. Los cráteres del yen. Pero el balance sobrevive. El banco central ahora está financiadamente incentivado para fracasar por su propio mandato. Esto nunca ha ocurrido en la historia monetaria. Y empeora. El BOJ anunció ventas de ETF por 330.000 millones de yenes anuales. Con las participaciones actuales, la liquidación completa requiere 252 años. Han construido una posición de la que no pueden salir en varias vidas humanas mientras mantienen una cartera de bonos que pierde 90.000 millones de yenes diarios en pérdidas de mercado. Cada punto base de aumento de rendimiento les cuesta. Cada punto de caída de acciones les cuesta. Cada año de inacción les cuesta. No hay jugada ganadora....