DE BANK VAN JAPAN IS NET DE GROTESTE HEDGEFONDS TER WERELD GEWORDEN En het wedt tegen zichzelf. ¥83,2 biljoen aan aandelenbezit. ¥46,0 biljoen aan niet-gerealiseerde winsten. ¥32,8 biljoen aan niet-gerealiseerde obligatieverliezen. De winsten hebben acht jaar geduurd om op te bouwen. De verliezen explodeerden met 350% in twaalf maanden. Doe nu de rekensom die niemand anders heeft gemaakt. Als de BOJ erin slaagt om het beleid te normaliseren, blijven de rendementen stijgen. Obligatieverliezen versnellen richting ¥50 biljoen. Aandelen corrigeren. Het ¥46 biljoen aandelenbuffer verdwijnt. Beide zijden van de balans vallen gelijktijdig in elkaar. Als de BOJ faalt, loopt de inflatie op. De yen stort in. Maar de balans blijft bestaan. De centrale bank is nu financieel gestimuleerd om te falen in zijn eigen mandaat. Dit is nog nooit gebeurd in de monetaire geschiedenis. En het wordt erger. De BOJ heeft ETF-verkopen aangekondigd van ¥330 miljard per jaar. Bij de huidige bezittingen vereist volledige liquidatie 252 jaar. Ze hebben een positie opgebouwd waar ze niet uit kunnen stappen binnen meerdere mensenlevens, terwijl ze zitten op een obligatieportefeuille die ¥90 miljard per dag verliest aan mark-to-market verliezen. Elke basispunt stijging van het rendement kost hen. Elke punt daling van de aandelen kost hen. Elk jaar van inactiviteit kost hen. Er is geen winnend zet....