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David Clark
David Clark
19 nov 2025·
Me encantó esta discusión con @EverettRandle y @HarryStebbings y me hizo preguntarme con qué frecuencia un fondo de capital riesgo llega realmente a 5 veces. Esto es lo que dicen los datos de Pitchbook (1.904 fondos, añadas 2000-2019). 👇
Harry Stebbings
Harry Stebbings12 nov 2025
Por qué a16z, Lightspeed y General Catalyst no pueden ir a los LP y confiar en una red 5X: "@ravi_lsvp, @pmarca @bhorowitz no pueden ir a los LP y decir con seriedad que pueden hacer 5x neto. Si nos fijamos en los datos de rendimientos recientes, sugiere eso. Ganarán una inmensa cantidad de dinero en términos absolutos, pero los LP están en el negocio para ganar mucho dinero con los rendimientos monetarios". @EverettRandle Me encantaría escuchar tus pensamientos sobre este Ravi, Ben, Marc @htaneja ¿no argumentarías que los diferentes LP tienen diferentes requisitos y expectativas de devolución?
Según Pitchbook: • El 22% tiene <1× • el 36% tiene >2× • El 18% tiene >3× • El 6% son >5× • El 2% son >10× 👉 Solo alrededor del 6% alcanza el 5×. 👉 Un fondo tiene ~4× más probabilidades de perder dinero (menos de 1×) que de alcanzar el 5×.
Luego analizamos los fondos Core Manager que respaldamos en el mismo periodo. 101 fondos recaudados por las principales firmas de capital riesgo con un tamaño medio de fondo > 500 millones de dólares. ¿Cómo se comparan estos fondos con los datos de Pitchbook?
En nuestros fondos Core Manager: • Solo el 2% tiene <1× (riesgo de pérdida de dinero muy reducido) • El 68% tiene >2× • El 45% son >3× • El 18% tiene >5× (eso es 3 veces más datos de Pitchbook) • El 5% son >10× No es una diferencia pequeña. Es una clase de activo diferente
¿Cuál es la conclusión? • Tratar al 5× como excepcional, no como base. • Los valores atípicos determinan los resultados, y solo un pequeño subconjunto de directivos los encuentra de forma constante. • Si alguien promete 5×, pide los recibos. ¿Cuántas veces han conseguido esto antes?
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