昨天，shMonad 的 APY 被添加到 DeFiLlama 的數據集中，並添加到 shMonad 前端。從那時起，我們收到了 *很多* 關於它是否有錯誤的問題。 它沒有錯誤。 它不包括激勵。 但我們預期它會穩定在較低的水平。 🧵(1/x)

Monad 的預設質押收益約為 ~15%，在扣除驗證者佣金和 LST 協議費用後，LST 的收益應該在 12-13% 的範圍內。其他在 Monad 上的 LST 項目也符合這一模式。 但 ShMonad 是一種僅在 Monad 上可能實現的新型 LST。 2/x

當你使用 LST 進行質押時，LST 會接收你的存款，然後將其質押給驗證者（或在贖回請求時解除質押）。在 Monad 上線之前，LST 協議會在鏈外處理驗證者選擇，並通過多重簽名、MPC 或熱錢包（不安全！）發送結果。 3/x

但 ShMonad 是不同的。它是第一個完全在鏈上的 LST。沒有後端進行計算，也沒有多重簽名發送結果。 相反，質押是根據完全在鏈上進行的計算分配給驗證者，任何人都可以觸發這些計算。

鏈上分配機制建立在一個經過 Guardian 和 Cantina 審計的穩健雙重記帳系統之上。除了是全球最去中心化的 LST，它也是資本效率最高的... 5/x

我們的計算是原子性的；在計算完成和交易落地之間，永遠不會有風險讓某人發起提款或存款而改變餘額，因為計算是在該交易內部進行的。 6/x

這使我們的 LST 能夠無需信任地重新利用在途資本，以便獲得更多收益，這與銀行的運作方式非常相似。 我們的資產負債表始終可以在鏈上或通過 shMonad 的分析頁面查看。請查看 "Staked" 金額和 "Equity" 金額。

「股權」是指分配給 shMON 持有者的總金額（以 MON 計算）。它是 187.8M 「質押」是指 ShMonad 已經質押的總金額（以 MON 計算）。它是 211.0M 正如你所猜測的，這意味著 187.8M MON 價值的 shMON 正在賺取 211.0M 質押 MON 的收益。 8/x

這不是槓桿，而是資本效率。 大部分的盈餘資本來自於「零收益區間」，其中包括手續費、正在進行的 MEV 獎勵，以及恰如其名的「Degen Pool」，這是為了那些願意犧牲收益以獲得我們提供的最高點數乘數的傢伙。

資本效率使我們的收益更高，但這並不能完全解釋收益。為了做到這一點，我們需要查看 shMonad 的質押分配公式所創造的激勵。 FastLane 一直在與 Category Labs 合作，建立第一個完全去中心化的 MEV 層...

...但MEV協議仍在等待Monad基金會的授權計劃的合規批准。簡而言之，如果這意味著基金會授權的驗證者會失去他們的授權，我們不想推出它。 ShMonad的分配系統通過激勵來運作

驗證者參與 MEV 協議。ShMonad 透過追蹤每個驗證者為 LST 持有者產生的收益（收益）來實現這一點。然後，質押分配公式根據每個驗證者的總收益份額，將每個時期的存款分配給驗證者。 12/x

這會獎勵那些產生更多收益的驗證者，通過給予他們更多的質押。大型驗證者自然會產生更多的MEV收入，在所有驗證者的佣金和MEV獎勵相同的情況下，這將導致shMonad的分配權重與Monad的權重相匹配。

我們為此感到自豪。FastLane 不能選擇從驗證者那裡分配或分配給驗證者；從 shMonad 獲得分配的唯一方法是為 shMON 產生收益。 但由於 MEV 協議仍在等待批准，想要更多股份的驗證者不得不尋找替代收入... 14/x

... 因此，當大量存款進來時，他們捐贈了 "人工" MEV 以增加他們的分配，觸發了 shMonad 的飛輪 - 更多的存款導致更多的質押分配 - 更多的分配導致更多的捐贈 - 更多的捐贈導致更高的收益 - 更高的收益導致更多的存款 - 重複

shMonad 的飛輪正是我們選擇以收益為重點的分配機制的原因。如果驗證者想要更多的股份，他們必須為所有 shMON 持有者創造收益。這一多餘的收益隨後又被 shMonad 的資本效率進一步放大。 16/x

請注意，我們不期望這些捐款能夠持續長期。Monad 已經成立 9 天，這些捐款是其年輕的副作用；超過 2% 的流通供應量已經與 shMonad 進行了質押。 隨著 Monad 生態系統的成熟以及 shMonad 的 TVL 增長，我們預期

驗證者應該少關注一次性捐款，而應更多關注長期的增收策略，例如降低佣金、增加優先費用的收益分享部分，以及通過與其他 FastLane 系統的整合來產生更多收入。 18/x

ShMonad 的網站： 要了解更多有關 shMonad 的質押分配機制，您可以查看我們的文檔 要實時查看會計，請訪問 線程結束，gshmonads 開始