Ieri, l'APY di shMonad è stato aggiunto al set di dati di DeFiLlama e integrato nel frontend di shMonad. Da allora, abbiamo ricevuto *molte* domande su se sia o meno difettoso. Non è difettoso. Non include incentivi. Ma ci aspettiamo che si stabilizzi a un livello più basso. 🧵(1/x)

Il rendimento di staking predefinito di Monad è di circa ~15%, e dopo le commissioni dei validatori e le spese del protocollo LST, un LST dovrebbe rendere nella fascia del 12-13%. Gli altri progetti LST su Monad seguono questo schema. Ma ShMonad è un nuovo tipo di LST che è possibile solo su Monad. 2/x

Quando metti in staking con un LST, l'LST prende il tuo deposito e poi lo mette in staking con un validatore (o lo dismette per le richieste di riscatto). Prima del lancio di Monad, i protocolli LST gestivano la selezione dei validatori offchain e inviavano il risultato tramite multisig, mpc o hot wallet (non sicuro!). 3/x

Ma ShMonad è diverso. È il primo LST completamente on-chain. Non c'è un backend che esegue calcoli e non c'è un multisig che invia i risultati. Invece, lo stake è allocato ai validatori in base a calcoli che avvengono interamente on-chain e che possono essere attivati da chiunque.

Il meccanismo di allocazione on-chain funziona su un robusto sistema di contabilità a doppia entrata che è stato auditato da Guardian e Cantina. Oltre a essere il LST più decentralizzato al mondo, è anche il più efficiente in termini di capitale... 5/x

I nostri calcoli sono atomici; non c'è mai il rischio che qualcuno avvii un prelievo o un deposito che cambi i saldi tra il momento in cui vengono effettuati i calcoli e quando la transazione viene completata, perché i calcoli avvengono all'interno di quella transazione. 6/x

Questo consente al nostro LST di riutilizzare senza fiducia il capitale in volo per guadagnare più rendimento, proprio come farebbe una banca. Il nostro bilancio è sempre visibile on-chain o attraverso la pagina di analisi di shMonad. Dai un'occhiata all'importo "Staked" e all'importo "Equity".

"Equity" è l'importo totale (in MON) attribuito ai detentori di shMON. È 187,8M "Staked" è l'importo totale (in MON) che ShMonad ha messo in staking. È 211,0M Come puoi immaginare, ciò significa che 187,8M MON di valore di shMON sta guadagnando il rendimento di 211,0M di MON messi in staking. 8/x

Questo non è leva, è efficienza del capitale. La maggior parte del capitale in eccesso proviene dalla "tranche a rendimento zero" che include commissioni, ricompense MEV in corso e il giustamente chiamato "Degen Pool" per i nads che sacrificano rendimento per ottenere il massimo moltiplicatore di punti che offriamo.

L'efficienza del capitale rende il nostro rendimento più elevato, ma non spiega completamente il rendimento. Per farlo, dobbiamo esaminare gli incentivi creati dalla formula di allocazione delle partecipazioni di shMonad. FastLane ha collaborato con Category Labs per costruire il primo strato MEV completamente decentralizzato...

...ma il protocollo MEV è ancora in attesa di approvazione per la conformità con il programma di delega della Monad Foundation. In breve, non vogliamo lanciarlo se significa che i validatori delegati dalla fondazione perderebbero la loro delega. Il sistema di allocazione di ShMonad funziona incentivando

i validatori per partecipare al protocollo MEV. ShMonad lo fa tracciando il reddito (rendimento) che ogni validatore genera per i detentori di LST. La formula di allocazione dello stake quindi assegna i depositi di ogni epoca ai validatori in proporzione alla loro quota di reddito totale. 12/x

Questo premia i validatori che generano più rendimento dando loro più partecipazione. I grandi validatori generano naturalmente più entrate MEV, e in un vuoto in cui tutte le commissioni dei validatori e i premi MEV sono gli stessi, questo porterebbe a far sì che i pesi di allocazione di shMonad corrispondano ai pesi di Monad.

Siamo orgogliosi di questo. FastLane non può scegliere di allocare a o da un validatore; l'unico modo per ottenere allocazione da shMonad è generare rendimento per shMON. Ma con il protocollo MEV ancora in attesa di approvazione, i validatori che volevano più stake dovevano trovare entrate alternative... 14/x

... e così, quando sono arrivati grandi depositi, hanno donato MEV "artificiale" per aumentare la loro allocazione, attivando il volano shMonad - Maggiori depositi hanno portato a maggiori allocazioni di stake - Maggiori allocazioni hanno portato a maggiori donazioni - Maggiori donazioni hanno portato a rendimenti più elevati - Rendimenti più elevati hanno portato a maggiori depositi - Ripeti

Il volano shMonad è esattamente il motivo per cui abbiamo scelto un meccanismo di allocazione focalizzato sui ricavi. Se i validatori vogliono più partecipazioni, devono generare ricavi a beneficio di tutti i detentori di shMON. Questo surplus di rendimento è stato poi ulteriormente moltiplicato dall'efficienza del capitale di shMonad. 16/x

Si noti che non ci aspettiamo che queste donazioni continuino a lungo termine. Monad ha 9 giorni e queste donazioni sono un effetto collaterale di quella giovinezza; >2% dell'offerta circolante è già in staking con shMonad. Man mano che l'ecosistema Monad matura e cresce il TVL di shMonad, ci aspettiamo

i validatori dovrebbero concentrarsi meno sulle donazioni una tantum e più su strategie di aumento del reddito a lungo termine, come ridurre la loro commissione, aumentare la loro quota di entrate condivise delle commissioni prioritarie e generare più entrate attraverso integrazioni con altri sistemi FastLane. 18/x

Sito di shMonad: Per saperne di più sul meccanismo di allocazione delle partecipazioni di shMonad, puoi leggere la nostra documentazione su Per vedere la contabilità in tempo reale, ti preghiamo di visitare Fine del thread, inizio di gshmonads