昨天，shMonad 的 APY 被添加到 DeFiLlama 的数据集中，并添加到 shMonad 前端。从那时起，我们收到了 *很多* 关于它是否有问题的问题。 它没有问题。 它不包括激励。 但我们确实预计它会稳定在更低的水平。 🧵(1/x)

Monad 的默认质押收益率约为 ~15%，在扣除验证者佣金和 LST 协议费用后，LST 的收益率应在 12-13% 范围内。其他 Monad 上的 LST 项目也符合这一模式。 但 ShMonad 是一种新型的 LST，仅在 Monad 上可实现。 2/x

当你使用 LST 进行质押时，LST 会接收你的存款，然后将其质押给验证者（或在赎回请求时解除质押）。在 Monad 上线之前，LST 协议在链外处理验证者选择，并通过多重签名、MPC 或热钱包（不安全！）发送结果。 3/x

但 ShMonad 是不同的。它是第一个完全链上 LST。没有后端进行计算，也没有多重签名发送结果。 相反，质押是根据完全在链上进行的计算分配给验证者的，任何人都可以触发这些计算。

链上分配机制建立在经过 Guardian 和 Cantina 审计的强大复式记账系统之上。除了是全球最去中心化的 LST，它也是资本效率最高的…… 5/x

我们的计算是原子的；在计算完成和交易到账之间，永远不会有人发起提款或存款而改变余额，因为计算发生在该交易内部。 6/x

这使我们的 LST 能够在不信任的情况下重新利用在途资本，以赚取更多收益，方式与银行类似。 我们的资产负债表始终可以在链上或通过 shMonad 的分析页面查看。查看 "Staked" 数量和 "Equity" 数量。

"股权"是分配给shMON持有者的总金额（以MON计）。它是187.8M "质押"是ShMonad已质押的总金额（以MON计）。它是211.0M 正如你可能猜到的，这意味着187.8M MON价值的shMON正在赚取211.0M质押MON的收益。 8/x

这不是杠杆，而是资本效率。 大部分的盈余资本来自于“零收益区间”，其中包括费用、正在进行的MEV奖励，以及名副其实的“Degen Pool”，对于那些牺牲收益以获得我们提供的最高积分倍增的傻瓜。

资本效率使我们的收益更高，但这并不能完全解释收益。要做到这一点，我们需要查看 shMonad 的质押分配公式所创造的激励。 FastLane 一直在与 Category Labs 合作，构建第一个完全去中心化的 MEV 层...

...但MEV协议仍在等待Monad基金会的委托计划合规批准。简而言之，如果这意味着基金会委托的验证者会失去他们的委托，我们不想推出它。 ShMonad的分配系统通过激励机制运作。

验证者参与 MEV 协议。ShMonad 通过跟踪每个验证者为 LST 持有者生成的收入（收益）来实现这一点。然后，质押分配公式根据每个验证者的总收入份额，将每个纪元的存款分配给验证者。 12/x

这奖励那些通过提供更多质押来产生更多收益的验证者。大型验证者自然会产生更多的MEV收入，在一个所有验证者佣金和MEV奖励相同的真空中，这将导致shMonad的分配权重与Monad的权重相匹配。

我们对此感到自豪。FastLane无法选择从验证者那里分配或分配给验证者；从shMonad获得分配的唯一方法是为shMON生成收益。 但是，由于MEV协议仍在等待批准，想要更多股份的验证者不得不寻找替代收入…… 14/x

... 所以当大量存款进来时，他们捐赠了 "人工" MEV 来增加他们的分配，触发了 shMonad 飞轮 - 更多的存款导致更多的质押分配 - 更多的分配导致更多的捐赠 - 更多的捐赠导致更高的收益 - 更高的收益导致更多的存款 - 重复

shMonad 的飞轮正是我们选择以收入为中心的分配机制的原因。如果验证者想要更多的股份，他们必须为所有 shMON 持有者创造收益。这部分超额收益随后又通过 shMonad 的资本效率进一步放大。 16/x

请注意，我们不期望这些捐款会长期持续。Monad 已经成立 9 天，这些捐款是其年轻的副作用；超过 2% 的流通供应量已经与 shMonad 进行质押。 随着 Monad 生态系统的成熟以及 shMonad 的 TVL 增长，我们预期

验证者应减少一次性捐款的关注，更多地关注长期的收入提升策略，例如降低佣金、增加优先费用的收入分成部分，以及通过与其他 FastLane 系统的集成来产生更多收入。 18/x

ShMonad的网站： 要了解更多关于shMonad的质押分配机制，您可以阅读我们的文档： 要实时查看会计信息，请访问： 线程结束，gshmonads开始