Hyperliquid ist ein großartiges Produkt, aber nur eines davon kann wahr sein: 1) 100% der Gebühren, die zum Verbrennen von Token verwendet werden, sind gut 2) Die Bewertung von HYPE ist gerechtfertigt, weil wachstumsstarke Technologieunternehmen mit 30-40 P/S gehandelt werden und FDV/REV < 40 ist. Das Problem ist, dass hohe Umsatzmultiplikatoren zukünftiges Wachstum annehmen. Wachstum kommt aus der Fähigkeit eines Unternehmens, überdurchschnittliche Renditen auf Kapital zu erzielen. Wenn ein Unternehmen seinen Zugang zu Kapital einschränkt, um den Preis eines Vermögenswerts zu unterstützen, dann ist das Team selbst der einzige Wettbewerbsvorteil. Es ist schwer vorstellbar, dass ein Team über einen langen Zeitraum hinweg kumulative Renditen erzielt, ohne die Möglichkeit, Gewinne reinvestieren zu können, insbesondere in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Bereich. Ich würde niemals gegen Jeff + Co. wetten, und ich denke, dass Token-Rückkäufe eine große Verbesserung gegenüber dem Status quo im Krypto-Bereich sind, wo 100% der Einnahmen direkt dazu verwendet werden, das Team wohlhabend zu machen, während Tokeninhaber nichts bekommen. Aber - wir sollten einen genauen Blick auf die besten Modelle für Protokolle werfen, die Gebühren kontrollieren *und* in Wachstum investieren.