Hyperliquid è un ottimo prodotto, ma solo una di queste può essere vera: 1) Il 100% delle commissioni destinate a bruciare token è positivo 2) La valutazione di HYPE è giustificata perché le aziende tecnologiche ad alta crescita vengono scambiate a 30-40 P/S, e FDV/REV è < 40. Il problema è che i multipli di fatturato elevati assumono una continua crescita futura. La crescita deriva dalla capacità di un'azienda di generare rendimenti eccedenti sul capitale. Se un'azienda limita il proprio accesso al capitale per sostenere il prezzo di un asset, allora il team stesso è l'unico vantaggio competitivo. È difficile immaginare un team in grado di generare rendimenti composti su un lungo periodo senza la possibilità di reinvestire gli utili, specialmente in uno spazio sempre più competitivo. Non scommetterei mai contro Jeff + co, e penso che i riacquisti di token siano un grande miglioramento rispetto allo status quo nel crypto, dove il 100% dei ricavi va direttamente a rendere ricca la squadra mentre i detentori di token non ottengono nulla. Ma - dovremmo esaminare attentamente i migliori modelli per i protocolli che controllano le commissioni *e* investono nella crescita.